运盛实业溢价收购亏损资产

　　停牌3个月的运盛实业(600767)上周五复牌并发布公告称，公司拟收购大股东九川集团和贝恩投资持有的九胜投资100%股权。由于该项收购资产亏损，且溢价相对较高，该股复牌后股价高开低走，在创出自2011年8月以来的新高7.35元后便一路走低，最终以6.15元的价格收盘，大跌7.93%。

　　大股东资产溢价上市

　　公告显示，公司拟以6.13元/股的价格向大股东九川集团及贝恩投资非公开发行股份7491万股，即预计以4.59亿元的价格收购九州集团和贝恩投资持有的九胜投资的100%股权。这意味着大股东旗下的资产通过股权转换注入上市公司，从而成为上市公司的资产。

　　而这块资产的质量目前并不优良——2011年、2012年度内没有实现营业收入，净利润分别为-1735.29万元、-3059.02万元，今年1-9月营业收入为1735.04万元，净利润为-2183.45万元。此外，公告还表示，九胜投资的净资产账面价值(未经审计)为2.62亿元，预估值为4.59亿元，增值率约为75%。一个可能连续三年亏损的资产居然还能高溢价注入，因此不少投资者选择在6.15元以上以卖出为主。

　　概念虚多实少惹人疑

　　运盛实业此次重大资产重组，由于只向特定对象增发股票，且注入的资产部分与手游、医院等目前资本市场上最受欢迎的概念挂钩，但股价不涨反跌，反映了投资者对其注入资产的疑惑。

　　通常而言，如果上市公司业绩不佳，最好的资产重组就是大股东拿出一块优质资产来迅速令上市扭亏为盈，但是在今年前三季度运盛实业亏损2839.47万元的情况下，收购标的年内也很可能继续亏损，概念虽热，实惠未至，且如此高的溢价很容易被市场理解为大股东高位接盘解套。

　　而公告中宣布的九胜投资拟收购医院的计划也存在较大的不确定性，这家位于天津的公司目前正在计划收购位于上海浦东新区的上海国际医学中心投资管理有限公司的部分权益。跨地区的医院收购在操作上难度是比较大的，因此这一打算与现实仍有较大的差距。

　　此外，其手游概念也较虚。8月1日，九胜投资出资600万元，注册6家轻资产类的子公司(其中包括有手游公司)，注册资金均为100万元，目前均未开始实际生产经营。运盛实业介绍，九胜投资已与优美缔软件(上海)有限公司签订多项合作协议，双方在包括Unity认证资格教育、手游行业的支持与研发等方面展开深度合作，共同推进新型产业发展。但是如此之低的注册资金公司到底有多大的诚意进军手游行业呢？ 记者 韩平