IPO重启拖累成长基金 流动性趋缓致债市温和反弹

　　上周沪深两市双双继续走高，而创业板对IPO重启消息反应剧烈，大幅回撤逾11%。偏股型基金净值多数回落，其中蓝筹型基金显著跑赢中小盘成长风格基金；市场资金面偏紧状况略有好转，部分债券型基金净值呈现反弹。金奖基金组合的股票型基金方面，博时回报灵活配置跌0.48%，兴全社会责任跌1.62%，中银中国精选跌5.82%，汇添富民营活力跌5.07%，华商主题精选跌5.21%，农银消费主题跌9.41%，宝盈核心优势跌5.23%，景顺长城优选跌4.28%；债券型基金方面，广发聚财信用债券A跌0.48%，银华纯债跌0.19%，工银双利债券A跌0.26%，招商产业债券跌0.1%，建信稳定增利债券涨0.08%；货币型基金方面，南方现金增利货币A 涨0.09%， 工银货币涨0.1%。组合方面，保守型组合跌0.71%，均衡型组合跌1.81%，进取型组合跌3.94%。

　　上周IPO重启消息对市场影响较大，尤其是年初以来涨幅惊人的创业板在“靴子”落地后受到重创。事实上，今年以来符合经济转型方向的优质成长企业供需关系的不平衡，是导致该类个股备受追捧的主要原因，而随着IPO的开闸，这种稀缺状况将会得到有效缓解，缺乏成长性的“伪成长股”也不会再出现“鸡犬升天”的局面。短期来看，IPO重启对市场行情将会产生结构性影响，但从中长期角度考虑，市场只有新增优质的投资标的才能保持活力，而其持续释放的制度红利也将会有利于股票市场的长期健康发展。

　　创业指数的大幅下挫在上周对重仓成长股的偏股型基金净值产生了较大影响，而仓位控制灵活的灵活配置型基金在动荡的市场环境中则显示出其业绩稳定、波动程度较低的优势。该类品种以整体偏低的股票仓位运行，有助于在单边下跌的市场中表现抗跌，而基金经理的趋势判断能力则对基金业绩具有显著影响。根据博时回报混合基金三季报数据显示，该基金的重仓股中，医药、文化传媒、电子信息等新兴产业板块配置比例较高，但近期创业板的两次深幅调整却并未对其净值产生过大冲击。该基金上周净值仅下跌0.48%，表现位居277只可比基金上游。

　　债券市场方面，由于央行开展了一次为期七天的180亿元逆回购操作，结合财政缴款投放影响，资金面的紧张局面得到了缓解。在公开市场温和放水的操作下，市场情绪有所提振，上周交易所质押式回购利率集体回落，债券型基金净值小幅反弹。

　　从基金配置策略角度来看，建议投资者短期内维持组合均衡配置的投资策略，以控制风险为主。风险收益配比较好，择时能力突出的灵活配置型产品可作为弱市“避风港”。从中长期角度来看，在经济转型和改革推动的大背景下，具有核心优势的成长性个股在经过调整后仍存在结构性投资机会。选股能力突出，业绩表现稳健的成长风格基金仍值得重点关注。