美国投资专家谈中国投资者如何把握投资机会

　　《沃尔克规则》实施后，将迫使大型银行撤出曾经带来丰厚回报的另类投资等领域，但这也为个人投资者打开了一扇以往只向富有投资者敞开的大门。日前，记者就另类投资的风险、策略和理念等问题专访了毕马威咨询公司前首席财务官、美国纽约春山资本投资管理公司总裁兼首席运营官何国辉。

　　何国辉表示，另类投资是指在股票、债券及期货等公开交易平台之外的投资方式，包括私募股权基金、对冲基金、能源、森林等诸多品种。2012年，另类共同基金吸引了256亿美元额外资产。今年截至7月，总计有590亿美元投入到另类共同基金中，使之成为增长最快的共同基金类别。银行从这一领域的撤出，为包括中国投资者在内的许多个人投资者带来了投资机会。但是，许多中国投资者对美国金融市场了解较少，存在较多认知盲区。

　　何国辉认为，许多前来美国寻找机会的中国投资者对另类投资风险与风险管控等具体运作方式并不了解。他说，投资环境在不断发展变化，实现良好的另类投资收益，不仅需要严谨和系统化的投资流程，而且需要创新思维和独特的视角。

　　何国辉建议，中国的投资者需要深入了解和研究投资流程。从事另类投资需要在高素质投资管理人的引领下识别市场领域存在的价值错估情况，在范围广阔的投资类别中确定具有明确主题的投资策略；虽然投资管理人会努力隔离风险以及缓解一般市场风险，但是另类投资可能无法提供稳定回报，因此投资前必须实施全面的调查研究。

　　何国辉告诉记者，就整体资产管理规模而言，目前已经投入私募股权市场以寻求机会的资金仍然相对较少。据估算，全球资产管理总资金约76万亿美元，而私募股权投资仅为其中的2万亿美元。在经济持续复苏的背景下，交易价格和估值倍数仍然远低于2008年之前的峰值，融资成本也相对较低，这两个因素使得总体投资成本进一步降低。春山资本认为，分散投资是缓解风险的关键因素。作为一种风险管理手段，分散投资可以帮助降低投资组合的风险，并且最好在投资组合层面而不是在基金或者公司层面实现分散投资。由相互独立的投资项目组成的多元化投资组合可以在不增加风险的前提下提高回报率。不过，只有在各项投资彼此不具相关性时，分散投资才能实现其优势。