龚虹嘉浮盈200亿 PE造富“浮世绘”

　　【编者按】随着新一轮监管“松绑”和新基金法出台，各大金融机构之间牌照壁垒不再，同时金融改革深化、利率市场化提速，互联网金融如火如荼，竞争激烈、创新制胜、混业经营的“大资管时代”拉开帷幕，社会财富积累带来的红利有望催生财富管理的黄金时代。证券公司、基金公司、银行、信托公司等财富管理机构短兵相接，其在迎来巨大的发展机遇的同时，经营竞争压力也前所未有。《机构天下》今起推出系列报道，聚焦今年以来这些财富管理机构的生存状态，展望未来财富管理创新浪潮中的“危”与“机”。

　　龚虹嘉浮盈200亿 PE造富“浮世绘”

　　12月11日晚，汽车之家成功登陆纽约证券交易所上市，毫无疑问，擅长进行互联网企业投资的中关村创投圈是这轮寒冬中的大赢家。58同城、去哪儿网都成功在美国上市。其实，今年PE/VC的寒冬之中不乏亮点，一方面，就是个人投资者如龚虹嘉这样的“奇葩”；另一方面，则是并购重组、定增等方式“置之死地而后生”。

　　经历不折不扣的“失望之冬，希望之春”后，已经“涅槃”过的PE/VC对于行业的认识愈发理性，纷纷以各种手段提高投资回报，如投资细分行业、提早投资策略等。十八届三中全会以来，产业预期更为确定，以产业为基础的PE/VC走得更远；一些阳光私募凭借行业研究能力进入PE市场，一些知名的PE都是全产业链投资。业内人士认为，PE/VC行业正在摆脱少年时的生猛，步入中年的“温不失勇”阶段。在政策和经济利好的背景下，行业仍然很有空间，仍然能够“再推动中国经济发展二十年”。

　　PE上演的造富“神话”

　　12月11日晚，汽车之家成功登陆纽约证券交易所上市开盘价为30.16美元，相比发行价上涨77%，按照开盘价计算，市值达32亿美元。

　　这又是一场创投绕道美股IPO的胜利果实。今年以来，已经有数家中国企业成功在美国上市，其背后的PE/VC成功退出。

　　11月1日，“58同城”在美国上市，成为一家市值超过20亿美元的上市公司，早在8年前开始投资58同城的软银赛富，以500万美元的投资换回超过4亿美元的账面回报。根据投资界的数据，其回报倍数达到惊人的95.73倍，另两家2010年加入投资的华平和DCM资本也分别实现7.51倍和24.76倍账面回报。

　　同时，“去哪儿网”在纳斯达克上市，根据投资界的数据，以去哪儿网的发行价每ADS股15美元计算，多家创投人士获得丰厚回报，其中金沙江创投、特纳亚资本、梅菲尔德风险投资公司的账面回报倍数分别为48.01倍、47.97倍和48.01倍。

　　继58同城和去哪儿网之后，500彩票网、久邦数码相继在纳斯达克和纽交所上市。

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　　在A股停发近一年的情况下，“放弃A股、变身中概股”正好成就PE/VC的“曲线救国”。而且，并购重组等多个渠道也被打开，如IDG投资的91无线在一季度以19亿美元的高价卖给百度，IDG旗下三只基金曾在2011年先后两次投资91无线；5月份，百度以3.7亿美元收购视频网站，启明创投在本次退出中获利10倍。根据清科研究中心的数据。2013年前11月，中国企业共完成1,015起并购重组，涉及金额达到726.6亿美元，是2007年以来的最高水平，正所谓“置之死地而后生”。

　　当然，“乱世出英雄”，2013年投资界的亮点还有天使投资人。汽车之家的背后，主要是天使投资人黄明明等人。最“奇葩”的莫过于天使投资人龚虹嘉，虽然其投资的海康威视早在2010年上市，近年成为安防行业龙头，股价持续上涨，但是龚虹嘉一直持有大量股份，没有上市后就退出，从2011年以来，尤其是今年先后多次大规模通过大宗交易共减持海康威视4.76%，龚虹嘉可谓减持在高位，套现超过30亿元；海康威视三季报显示，龚虹嘉仍持有74385万股，按12月12日海康威视23.41元收盘价计算，市值超过174亿元。

　　龚虹嘉选择在今年行业寒冬之时退出当然是一种巧合，但是又有观点认为这是一种必然。一位个人PE表示，个人PE/VC的资金来源于个人，其收入必须是退出回报，而不是2%的管理费，因此挑选项目时更细致，目光更长远，会选择在收益最大化时退出，而机构PE由于管理的资金规模大，投的项目多，加上投资人的回报要求，投资周期更短。