基金经理:年底前QE3难退出 收益型地产适合投资

　　美国劳工部12月6日发布的数据显示，11月份美国非农业就业人数增加20.3万，失业率也从10月份的7.3%降至7%，为2008年11月份以来的最低点。同时，美国11月份劳动参与率微升至63%。鹏华美国房地产基金经理裘韬认为，新的就业数据显示美国经济正在温和扩张，制造业和房地产业等经济关键领域正在强劲复苏。目前来看，美国经济增长的势头将维持到年底。

　　然而与以往不同的是，好于预期的就业数据却使得美国国债收益率持续上涨，长期利率上行较明显。对此，裘韬分析认为，美国市场目前非常关注货币政策，近期美国发布的一些就业数据（例如美国ADP就业数据）好于预期，这引发市场担心美联储会因为就业数据的不断改善，而在12月减少债券购买规模，因此导致长期利率上行，并对于REITs这类与利率强相关的资产产生一定负面影响。

　　最近REITs市场波动不是很大，但还是存在波动风险，REITs指数也在下调。对此，裘韬表示，这反映目前美国投资者比较少关注上市公司的基本面，而更多着眼于宏观经济走势，以及对于美联储的行动的关注。

　　对于美联储未来的货币政策走向，裘韬分析认为，美联储曾经表示，除非看到美国经济和就业市场改善的明确信号，否则不会缩减现在每月850亿美元的购债规模。现在美国的长期失业率（失业时间超过6个月的占比）仍然比较高，并且劳动参与率处于历史低位，因此，美联储于今年年底前缩减购债计划规模的可能性不大，可能要等到明年第一季度才开始缩减。此外，新任美联储主席耶伦是鸽派，货币政策倾向偏宽松，市场对于宽松货币政策的预期可能延续到2014年。整体来看，美国经济增长和流动性供应均较为温和，适宜投资收益型地产，而近期的股价调整提高了REITs的投资价值。和美国以往的房地产危机比较，目前美国房地产市场在时间上和复苏过程上均处于中期，预期未来数年美国房地产市场仍将有良好的表现。