H股领跌恒指考验23000点 资金流出香港步伐延缓

　　□香港智信社

　　上周以来，港股市场打破了之前窄幅震荡的盘局，在方向上选择了向下突破。一方面，与美联储QE退出预期临近有关。持续乐观的经济数据尤其是就业数据令越来越多的投资者预期美联储将于本周的议息会议中开始削减购债规模，由此导致全球股市压力显著；另一方面，在AH溢价处于历史低位的背景下，内地A股近期的疲软走势给香港H股带来较大的压力，进而拖累港股大市走势。本周一，港股市场依然延续了上周的格局和逻辑，在A股大幅下挫的拖累下，恒指继续震荡下挫，并考验23000点大关。

　　恒生指数周一全日低位震荡，最终收报23114.66点，跌幅为0.56%，盘中最低一度触及22999.76点；大市交投显著萎缩，共成交547亿港元。

　　昨日港股盘面的整体格局，依然呈现中资股尤其是H股领跌、香港本地股相对抗跌的格局。恒生H股金融业指数、恒生内地25指数、恒生国企指数、恒生红筹指数昨日跌幅分别达0.98%、0.87%、0.85%和0.83%；而恒生香港35指数、恒生地产类指数则逆市收高0.13%和0.09%。这种格局的出现主要有三方面原因：首先，前期中资股整体涨幅较高，有一定的获利回吐需求，而香港本地股相对滞涨；其次，尽管美国经济数据持续乐观，但美元的下行走势反映出投资者对于QE退出的担忧并不是很强烈，美元兑港币汇率上周以来也出现震荡回落，这在一定程度上支撑了香港本地股的表现；最后，由于AH比价数据当前仍处于历史低位，A股的持续下挫给予H股的拖累作用较为显著。

　　在AH溢价方面，由于周一内地A股跌幅显著高于香港H股，导致恒生AH股溢价指数下挫0.41%，收于95.65点。该指数自11月下旬创出92.51点低点后震荡回升，但上周五以来再度回落，目前仍未回补11月18日的下跌缺口，绝对点位仍在全年的低位。从中长期来看，预计内地A股市场流动性紧平衡的格局仍将延续，而香港市场资金充裕的局面也将随着QE的逐渐退出而出现转变，AH溢价指数整体上将呈现震荡回升的态势，但向上的幅度和速度或不会很快。

　　在各行业指数的盘面表现上，中资金融股成为大市领跌主力，其中，中国人寿和中国平安两只保险股分别下挫1.4%和2.2%。一方面，近期股市的偏软对于保险股的投资收益产生一定的负面影响；另一方面，保险公司11月份的保费收入相继公布，表现参差不齐，评级机构惠誉发表报告认为，保险业保费收入增长较资本金更快，需靠外部融资支撑，同时股票市场欠佳，令行业面对资本压力。除保险股外，煤炭、石油类股份亦沽压沉重，恒生能源业指数跌幅达到1.48%。

　　展望港股后市，预期本周投资者关注的焦点将集中于美联储议息结果，目前来看市场上对于是否将于本地会议开始退出QE仍存分歧，会议的结果或将对全球金融市场包括港股带来短线波动。而从中长期来看，预计资金面的博弈仍将持续，一方面，在美联储退出QE的大趋势下，海外热钱将从香港市场流出，而回流美元资产，进而对港股构成压力；另一方面，近期内地外汇占款数据持续走高，人民币汇率大幅攀升，在很大程度上显示出海外资金对于中国经济和中国资产的态度较为乐观，这又将对香港H股构成支撑，延缓资金流出香港市场的步伐。