看贺岁档买股不如看公司产品线

　　当一部电影可以让一家影视公司股价升天时，首映日的影院里一定有那些表情严肃的投资客。

　　目前还没有哪个行业像电影产业一样，其产品被如此多的人关注，市场表现也一目了然。电影票房可以让投资者轻易算出投资方利润是多少，有时候一部电影的利润就让该公司净利润同比大幅增长。别的行业，投资者却很难接触到一手资料，很难根据市场表现计算公司盈利情况。

　　现在又到了贺岁档的时刻，已经有不少股票闻风而动。冯小刚放下严肃题材，重拾拿手的喜剧，而以冯小刚的号召力，《私人定制》票房应该不错。最近一段时间华谊兄弟股价上涨强劲，可能就与此有关。而光线传媒已经上映的《四大名捕2》，市场表现抢眼，股价上周也出现反弹。

　　有意思的是，今年贺岁档投资都不大。今年的标王《扫毒》号称投资1.2亿元，仅高于2010年同期的《赵氏孤儿》(1亿元)，也是3年来的最低值。经过这几年市场表现，投资者终于明白大制作不一定有大票房，小制作的票房却往往带来惊喜。

　　这种现象的出现，可能是因为中国还缺少那种市场号召力强劲的大导演，曾经张艺谋、陈凯歌是如雷贯耳的名字，但是他们现在的票房表现越来越不显眼，连口碑也被很多新生代超越。《赤壁》这样的大制作后，中国已经很久没有真正的大投资。但是，根据业内人士计算，《赤壁》的收益并不好。

　　与此同时，一些小制作却表现突出，《小时代》两部电影投资只有4500万元，票房超过7亿元，《致青春》等电影同样表现强劲。

　　华谊兄弟刚上市不久，记者曾询问该公司董秘胡明，如何避免因一部电影投资失误而陷入破产境地，这在国外已经有不少案例。她回答称，要将电影看成产品，是产品就要遵循投资规律，一方面投资规模不会太高，另一方面会和其他投资方一起投资，放映时间也会比较均衡。华谊兄弟因此建立了强大的产品线，可以提前披露一年之后的电影投放。

　　这就是工业化。如果一个公司主要依靠一个导演支撑，或者利润主要依靠一部电影，那么就很难有大的成长，而隐患也难以消除。相同的制作成本，一部大制作可以投资几部中小制作，投资的收益可以减少偶然性，减少单片依赖，并使得利润增长具有稳定性。推崇中小制作绝不仅仅只是降低风险，而是为了建立稳定的盈利模式。

　　并不能根据一两部电影来判断影视公司价值，而要根据这家公司选择剧本和导演、演员的能力。 在新人辈出的电影行业，要想把握机会，首先是会选择剧本。电影公司向后发展会更像PE(私募股权投资)，找到有潜力的项目进行投资，市场上不缺少好导演，也不缺少好演员，关键看投资者的判断能力。　证券时报记者 余胜良