摩拳擦掌备战打新 基金经理担忧券商区别对待

　　下周起，阔别已久的IPO即将重启，基金公司的“打新”产品也登上舞台，第三方销售机构不惜用“超12%”收益率作为产品宣传。

　　多位基金经理更是乐观看待，“按照以往经验，有些二级债基通过一两只新股的超额收益，就可以甩开同业几个百分点”。

　　但证监会11月底发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》则困扰了一些基金经理。

　　华南某家资产规模排名前十的基金公司固定收益投资总监就向记者表示，对待打新持谨慎态度。因为往后定价能力是决定能不能申购成功的重要原因，过高的报价往往被直接踢出局，而过低的报价也可能在发行价之下，不能获得配售资格。

　　此外，接下来将实行的主承销商自主配售制度同样值得关注，是否能拿到质地优良的新股，将成为获取“打新”收益的关键。券商是否会区别对待自己客户和非自己的客户，普通产品以及完全打新的产品是否也会被区别对待都是他们关注的焦点”。

　　IPO重启倒计时

　　打新基金一周火速募集

　　IPO重启已经进入了倒计时，各家基金公司也在摩拳擦掌，等待着打新开闸，甚至已经有基金公司推出专门的“打新”产品。

　　国泰官网显示，国内第一只专注 “打新”的基金——国泰淘新灵活配置基金已于上周三正式发行，募集期仅为1个星期。

　　北京某家大型基金公司对打新表示很积极，“尽管市场上目前分歧加剧，但总体来说，第一批上市公司的质地是不错的”。

　　作为唯一代销打新基金的第三方销售机构，众禄基金更是将该基金宣传为“收益超过12%”，他们的理由是，以上次IPO重启的完整年度2011年为例，大盘股打新平均年化收益率为31.9%，中小板新股平均年化收益率为19.1%，而创业板最受市场追捧，打新年化收益率达到57.3%。

　　多位基金经理也向记者表达乐观看法，“按照以往经验，打新获得１０％收益率的几率较大，IPO未禁前，有些二级债基通过一两只新股的超额收益，就可以甩开同业几个百分点”。

　　打新新规困扰基金经理

　　考验基金公司定价能力

　　相反，也有不少基金经理的态度不那么乐观。

　　上海某基金公司保本基金的基金经理在接受《证券日报》基金新闻部记者采访时直言，明年A股最大的机会就在新股。目前经济仍然处于转型期，指数难有大的上涨机会，随着明年500只新股的入市，传统成长股、包括大盘股中的ＳＴ股都会受到IPO开闸的影响，尽管成长股中行业龙头受影响可能性不大，但龙头股只有几只。

　　在上述基金经理看来，与其投资传统成长股不如选择新股，毕竟新上市公司没有业绩劣迹，投资者仍然对其抱有一些憧憬。但他同时提醒投资者，“明年上半程打新获得超额收益可能性更大，但下半程暂时不好预估”。

　　而华南某家资产规模排名前十的基金公司固定收益投资总监则对打新则持谨慎态度，在他看来，以前打新获得超额收益主要在于资金量大小，往后定价能力是决定能不能申购成功的重要原因，此外运气也很重要。

　　华泰证券认为，证监会在最新发布的《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》中，要求在新股定价时，必须首先剔除报价最高的部分，且剔除数量不得少于申购总量的10%，然后再确定有效报价和有效申购数量。这在一定程度上抑制了IPO定价过高，这就需要投资者对于新股的内在价值有一个合理的判断，并非“价格高者得”。

　　这也意味着，投资者想申购某新股，过高的报价往往会被直接踢出局，而过低的报价也可能在发行价之下，不能获得配售资格。这要求投资者对于该股票的合理价值有一个相对清晰的判断，在合理价位之内申报价格，才能最大概率获得配售资格。

　　在华南某基金公司投资总监看来，接下来将实行的主承销商自主配售制度同样值得关注，是否能拿到质地优良的新股，将成为能否获取“打新”收益的关键。

　　北京某基金研究员则解释道，在投研实力、资产规模上更有优势的基金公司，申新成功率可能更高，另外，券商参股或控股的基金公司，有望在新股发行上和券商保持较好的业务合作关系。

　　华南的固定收益投资总监最后补充道，券商是否会区别对待自己客户和非自己的客户，普通产品以及完全打新的产品是否也会被区别对待都是他们关注的焦点。