港股缩量反弹 短线弱势难改

　　港股市场近期面临的外围环境可谓两极分化，一方面，美联储QE削减靴子落地，但对未来货币政策的前瞻指引透露出更多的“鸽派”基调，投资者关注的焦点转移到强劲的经济基本面上来，美股做多动能集中释放，连创历史新高；另一方面，内地A股近日的表现疲弱不堪，在一系列重大政策会议结束之后，投资者关注的焦点集中在银行间市场资金面再度趋紧上，资金利率陡升引发恐慌性抛售，股指持续下挫。在强弱分明的外围环境下，港股近日的表现受到A股的影响更大一些，恒指12月份以来累计调整幅度超过4%。尽管23日出现小幅反弹，但成交量清淡，预计年底前难以摆脱弱势格局。

　　恒生指数23日小幅高开后窄幅波动，23000点关口的压力较大，最终收报22921.56点，涨幅为0.48%。在圣诞假期之前，投资者采取观望态度，大市交投显著萎缩，全日仅成交440亿港元。

　　中资股持续跑输大市，国企指数、红筹指数、恒生H股金融业指数涨幅均不到0.2%。在AH比价方面，近日由于内地A股再度重挫，引发恒生AH股溢价指数重回跌势，目前于95点下方的历史低位徘徊，最新收盘报94.38点。就后市而言，预计在年底之前内地市场资金面紧张的局面暂时难以缓解，A股市场难以摆脱弱势格局，不排除AH溢价指数再探新低的可能性。但从中长期来看，其继续下行的空间已较为有限。在QE逐渐退出的大背景下，两地市场的资金面状况或趋于平衡。另外，就香港市场内部的结构而言，预计短期内在AH比价处于历史低位的情况下，A股对于H股的拖累作用将愈加显著，中资股持续跑输本地股的可能性较大。

　　展望港股后市，从技术上看，恒指在跌破23000点整数关后，目前进入较为敏感的区间，下方年线及半年线在22600点附近重合，一旦跌破，恒指自下半年开始的上升通道将被击穿，中期弱势难免。而从基本面上看，在美联储QE削减靴子落地之后，外围市场的运行态势较为清晰，美股将在基本面的支撑下继续新高之旅，而QE退出对于香港市场流动性的影响，短期来看并不会非常显著，因为从此次议息结果看，尽管QE开始削减，但升息预期再度延后，这将很大程度上缓解港股资金外流的担忧。与外围市场相比，后市港股最大的不确定性仍来自于内地A股，资金面趋紧的状况短期能否解决等因素对于未来港股的走势将起着关键性的作用。　□香港智信社