A股承压风险偏好或提升

　　本周一沪指在五连阴后收出缩量十字星，短期内市场还是缺乏趋势性行情的基础，经济基本面和资金利率均将限制市场的反弹高度。但是，不少机构认为，长期来看IPO新政向注册制靠拢对于金融市场规范化运作和上市公司提升盈利能力均有促进作用。

　　由于经济稳中趋缓、岁末资金面紧张及IPO重启压力，不少机构继续维持原先的观点——即大盘还将维持一段时间的震荡，考虑到新三板、IPO等因素，预计创业板、高估值个股将持续承压。兴全合润基金经理谢治宇就表示，对于今年四季度股票市场投资保持谨慎态度。一方面，政策上的不确定性相对较高，市场对于制度改革，例如自贸区、土地改革、国企改革、金融改革等已经有所反映。在经济增长没有较大减速的情况下，后续再出台积极性财政政策的可能性大幅降低。另一方面，IPO重启后，融资压力变大，新股发行将对现有资金构成分流。在此大背景下，未来将适度降低仓位，规避市场调整风险。

　　此外，年末国内外综合因素下形成的利率冲击是近期指数大幅调整的重要原因。虽然利率提升在金融机构普遍负债端成本提升背景下是长期趋势，但是短期这一波动也存在政策应对极端情况过缓的因素，因此市场的快速大幅下跌更多受制于短期冲击性因素的影响。有机构认为，短期内三中全会的改革方向正进入政策密集响应期，将进一步提升市场风险偏好。

　　行业配置方面，两类投资机会颇受业内人士青睐：一类是受益于政策支持的行业，例如节能环保、配电网建设、光伏、金融等行业；另一类是业绩稳定，防御类的行业，例如医药、食品饮料等。南方医药保健拟任基金经理杜冬松表示，随着人们生活水平提高，保健意识日益增强，对更高质量医药产品和服务有全新的需求，这也将进一步推动医药保健行业的发展，使医保行业的股票投资价值逐步突出。

　　而伴随着改革行情的逐渐演绎，经济转型中的成长股备受关注，也使得成长股的“集中营”、堪称“成长先锋”的中证500指数成为不错的配置品种。景顺长城中证500ETF拟任基金经理江科宏认为，在前十大行业配置上，中证500指数相比沪深300和中证800指数，调高在机械设备、生物医药、房地产、信息服务、化工、电子和公用事业的权重，使得成分股更显得具备成长性。随着新一届政府相关政策的施行，中国经济转型节奏加快，未来经济产业趋势日渐明朗，优质成长股具备中长期投资价值。