融资大户成“雷区” 融券大户“初长成”

　　两融市场投资者习惯将融资扎堆的股票称为“融资大户”，而将融券比例较高的个股称为“融券大户”。2013年，融资大户和融券大户都成为了市场关注的焦点。一方面，顺应行业冷暖变化，融资大户的具体构成在2013年发生了显著变化，部分年初融资余额较高的个股成为市场风险点；另一方面，与以往的弱势地位不同，融券话语权在2013年得到了部分提升，这也使得融券大户开始崭露头角。

　　融资大户变迁潜藏风险

　　2013年1月4日，沪深股市融资余额为878.85亿元；而到了12月23日，两市融资余额则达到了3372.38亿元。也就是说，经过近一年的运行，目前市场融资余额较年初增长了2.84倍，融资已经成为A股市场中一股不容忽视的做多力量，而那些融资余额明显居前的个股，因为做多资金的一致看好，尤其被投资者关注。

　　回顾2013年融资余额居前的个股，一个比较明显的特征是融资大户在这一年发生了明显变化。统计显示，1月4日，融资余额居于前5位的个股分别为广汇能源、包钢稀土、民生银行、浦发银行和五粮液；12月23日，融资余额居于前5位的个股分别是中国平安、浦发银行、民生银行、兴业银行和海通证券。可以发现，除了浦发银行，目前融资余额居于前5位的个股已经与年初相比实现了大变脸。其实不仅是前5位个股发生变化，年底融资余额前50位的个股基本都较年初存在显著的不同。

　　分析人士指出，融资大户排名变化背后的推动力量，其实是行业冷暖的变迁。统计显示，在融资余额前50名个股中，年初个股数量居前的5个行业分别为金融服务、有色金属、食品饮料、房地产和机械设备，而年底居于前5位的行业则分别是金融服务、信息服务、医药生物、房地产和家用电器。从中不难发现，以白酒为代表的食品饮料行业以及大量周期性行业股票，经过一年运行，融资余额大幅下降，其背后反映出在经济转型、经济增长中枢下行背后的行业景气度变化。

　　值得注意的是，在融资快速下降的过程中，不少年初的融资大户成为2013年的市场风险点。统计显示，年初融资排名前50位的融资大户，今年以来平均跌幅高达8.41%，而全部两融标的股今年以来的平均涨幅为22.80%。其中，广汇能源、五粮液、包钢稀土、贵州茅台、山东黄金等年初融资的跌幅均超过30%，成为名副其实的市场地雷。分析人士认为，巨额融资偿还压力成为此类个股大幅下跌的重要推手之一。

　　融券大户崭露头角

　　与融资相比，2013年融券市场整体波澜不惊。从规模上看，1月4日融券余额为38.99亿元，年内峰值为50亿元，12月23日融券余额则为30.81亿元。可以说，仅从规模上看，融券余额在两融市场中的影响力仍然十分有限。不过，在具体个股上，融券的影响力则出现了明显提升，具体表现为融券大户开始崭露峥嵘。

　　2013年1月4日，融券余额居于前三位的个股分别为招商银行、民生银行和中国平安，具体融券余额分别为2.39亿元、1.53亿元和1.44亿元；与之相比，12月23日融券余额居于前三位的个股分别为国金证券、云南白药和格力电器，融券余额分别为5.07亿元、0.83亿元和0.77亿元。这其中，国金证券的融券变动引人关注。一方面，相对于年初的融券余额三甲，目前国金证券的融券余额要高出很多；另一方面，与年初融券大户融券余额相对于融资余额明显偏小的比例不同，国金证券当前的融券余额与其融资余额(6.92亿元)旗鼓相当。实际上，今年四季度，国金证券的融券余额一度超越了融资余额，这在两融历史上还从来没有出现过。

　　分析人士指出，国金证券的“破冰”说明融券在两融市场中的影响力开始逐渐提升，随着转融券等市场制度的进一步健全，相信融券大户与融资大户进行多空对垒的情形将会越来越多地出现。　　□本报记者 龙跃