IPO新股资质大揭秘 良信电器募投项目遭质疑

制图杨仕成

记者赵雅儒王继高白兰
开栏语
　　临近春节的资本市场通常是平静无波，但今年年前的资本市场，却因IPO重新开闸而显得格外热闹。从新股发行制度改革到一系列配套新政出台，从51家企业获批密集上市到六新股紧急公告暂缓上市，在IPO开闸的这短短一个月内，层出不穷的消息与前所未有的状况令人眼花缭乱。
　　暂且抛开机构爆炒新股“三高”的老问题不说，本次IPO中的新股的负面消息已足够令人咋舌。奥赛康，大股东天量套现且曾受环保处罚；恒华科技，被指“电网依赖症”疑业绩注水；全通教育，靠给教师回扣推广销售的模式遭质疑……
　　此时此刻，“价值投资”这四个字越发显得珍贵。毕竟，“打新”这块美味的蛋糕终究还是属于机构的盛宴。再完美的修辞不能粉饰企业的真貌，再优秀的“造假”也经不起抽丝剥茧的分析。谁会成为真正的“明日之星”？谁又会在上市后突然“变脸”？尽在华西都市报IPO风云栏目。 华西都市报记者赵雅儒
　　本次新股密集发行过程中，不少即将上市或已经上市的新股都是负面频出。无论是曾经受过行政处罚的奥赛康，还是被质疑业绩注水的恒华科技，本次IPO浪潮中不少公司的资质可谓是良莠不齐。
　　本次新股发行制度中对于老股转让的新规定无疑是市场关注的亮点之一。证监会此举原意在促进新股合理定价同时缓解“超募”等问题。但成也老股转让、败也老股转让，本次IPO首只暂缓发行的新股奥赛康，其大股东高达32亿元的天量老股转让就为市场诟病不已。事实上，对于投资者来说，对企业最为了解的大股东，其减持多少也能看出对企业未来发展的信心以及动力。而没有涉及老股转让的公司或许更好。
　　但哪些企业是真正的明日之星？哪些企业上市后便有可能业绩“变脸”？对此，华西都市报记者特别针对本批IPO企业资质进行了梳理，并在IPO风云栏目持续关注新股，一一起底。
新宝股份（002705）
九成营收来自海外
　　新宝股份发行价为10.05元每股，市盈率为30.08倍，略低于行业平均静态市盈率，无老股转让。第三次冲刺IPO的新宝股份主营小家电产品。外销收入占比超过90%。如果未来全球经济出现下滑，特别是欧美市场的经济形势若无明显好转，公司将面临国际市场需求不振所导致的销售收入和利润下滑的风险。
良信电器（002706）

募投项目遭质疑
　　本次发行价格为每股19.10元，对应的市盈率为24.64倍，与行业公司水平大致相当，无老股转让。公司募集资金项目之一“智能型低压电器产品生产线项目”主要为适应市场需求的情况计划投资，扩大产能。然而，相关报告显示：低压电器行业生产能力严重过剩达50%以上。在路演推介会上，募投项目遭到在场机构质疑。公司也承认目前没有实质订单。
天赐材料（002709）

子公司安全事故频发
　　IPO重启首批获得批文的企业中，天赐材料是唯一一家涉足高新材料行业的企业。而值得注意的是，子公司曾被曝无证生产，安全事故频发。此外，中金公司指出，天赐科技还面临着下游客户拓展不力、市场竞争加剧和市场估值中枢下行的风险。此次天赐科技的发行价格为13.66元/股，发行市盈率为28.08倍，发行新股数量为2161.32万股，老股转让数量为849.18万股。
全通教育（300359）

“收费禁令”下的隐忧
　　全通教育是从事家校互动信息服务的专业运营机构。就在公司即将登陆资本市场的同时，一项“收费禁令”引发了市场的担忧。从2014年1月1日起，深圳教育局要求“校讯通”业务不允许向家长收费。尽管公司在深圳并没有业务，但业内担心未来“禁令”范围将扩大，公司这项业务的收入将面临“清零”的风险。此次全通教育的发行价格为30.31元/股，发行市盈率为51.37倍，将发行新股480万股和老股转让1150万股。
天保重装（300362）

保荐机构突击入股
　　10日开始申购的天保重装发行价为12元每股，发行市盈率为41.38倍，无老股转让。公司主营大型节能环保和清洁能源设备。2010年至2012年净利润增速下降较为明显，公司管理层预计2013年度公司净利润增幅为0至5%。此外，在2011年2月，东证融通以每股4.5元的受让价获得天保重装2.38%的股权，而东证融通是天保重装的保荐机构东北证券的全资子公司。
应流股份（603308）

业绩一反常态
　　此次应流股份的发行价格为8.28元/股，发行市盈率为19.6倍，无老股转让。公司主营泵及阀门零件、机械装备构件。此次IPO，公司的业绩高增长也引来质疑声音。2010年度，在同行业大型上市公司主营业务收入纷纷下滑的同时，应流机电一反常态，当年营业收入同比增长64.70%。而与此相对的是，公司负债率三年来居高不下。