百余只基金追逐IPO 借道基金“打新”也有风险

　　IPO开闸后的首只新股纽威股份17日上市，开盘伊始便一路上涨31.99%，触发临时停牌线，市场对新股的热情可见一斑。而历史上超过两位数的年化收益率也令百余只公募基金踊跃参与新股申购，不过业内人士提醒，套利资金大规模涌入，会摊薄中签基金原持有人的收益，普通投资者借道基金“打新”还需要谨慎考虑交易成本、大盘走势等多方因素。

　　基金“打新”收益或超两位数

　　历史上看“打新”似乎是稳赚不赔的投资，据众禄基金研究中心测算，以最近的一个完整“打新”周期即2009年7月份至2012年10月份为例，在此期间新股申购平均年化收益率大约是12.73%。如此高收益使得公募基金对此次发行的新股追逐热度有增无减。

　　好买基金数据显示，截至1月15日，共有149只基金参与IPO“打新”，其中表现最为抢眼的无疑是国联安安心成长混合基金，该基金中签新宝股份、楚天科技等四只新股，共获配1.27亿元，占该基金去年底总规模的17.09%。

　　“假设该基金规模不发生大变化，以新股上市后平均50%的收益来测算，这4只中签新股对该基金净值的贡献就达到8.55%。”好买基金研究中心总监曾令华预计，其他打中多只新股的基金如中银保本混合、东方龙混合、景顺长城内需增长、博时第三产业成长等基金获得接近或超过两位数收益的概率很大。

　　从最新净值来看，国联安安心成长、中银保本混合、长城久利保本等中签基金连日来净值均没有发生变化。曾令华推测，这些混合型基金已经减仓甚至空仓来腾挪资产，备战新股投资。

　　规模膨胀降低“打新”含金量

　　与“打新”收益息息相关的是基金规模的变动。华泰证券基金分析师王乐乐表示，对一些已经中签的基金而言，大量套利资金的涌入则会摊薄“打新”收益，稀释原持有人的收益。

　　有市场人士透露，近一周来大笔资金正涌入部分中签基金，使得其规模在原有体量上翻倍的情况并不鲜见，“如此算来，原本中签新股给基金带来的10%左右净值增长率将要打上对折，再除去申购赎回费，收益就只剩下2%－3%。”

　　因而许多中签基金临时发布了暂停大额申购的公告，如国联安安心成长自1月17日起暂停5万元以上的大额申购及转换；景顺长城策略精选则从1月10日起就暂停了10万元以上申购及转换；此外，交银施罗德、华商、长城等基金公司也发布了旗下基金暂停大额申购转换的公告。

　　对于普通投资者来说，借道基金“打新”还需要考虑交易成本，“权益类基金申购赎回费率在2%左右，这意味着中签的新股涨幅要在20%以上才能覆盖交易成本。”在王乐乐看来，对于将打新基金作为打新第二战场的投资者来说，需要谨慎考虑未来预期收益是否值得高成本的投入。

　　此外大盘近期的低迷走势也影响着权益类基金的净值表现，近一周以来上证综指始终徘徊在2000点关口上方弱势震荡。“即使中签新股能够达到平均30%－40%的涨幅，其余重仓股若表现不佳依然会拖后腿，拉低基金净值。”曾令华也表示，规模变动、交易成本和大盘走势等多方因素叠加下，中签新股基金并非是“稳赚不赔”。

　　“打新”并不是

　　申购基金的全部理由

　　随着首只新股的上市，市场焦点将逐渐从新股申购转为关注新股上市后的表现。王乐乐认为，由于证监会的一系列措施治理，一级市场上新股发行价有所压低，这就意味着新股进入二级市场后的上涨空间扩大。

　　来自国联安基金的观点也显示，新规有利于降低新股发行价格，按照更合理的市盈率发行，整体来说利于二级市场投资。

　　华富基金投研总监龚炜表示，短期来看，首批小股票上市有利于再度激发市场的活力：第一是由于首轮上市公司财务数据经过多次审核，股票质地较优良；其二，本轮IPO暂停一年多，投资者对新股投资热情很高；三是度过了年关的资金紧张，大盘春季有可能迎来反弹。

　　但是中期来看，龚炜认为二季度市场可能生变，因为新股供给增大，炒新热情将会下降，此外无风险利率的进一步升高，信用违约等“黑天鹅”事件等都会对脆弱的市场形成打击。

　　业内专家也提醒投资者，“打新”并不是申购基金的全部理由，投资不同类型的基金还是要看自己的风险承受度、投资周期、管理人的能力水平等多方面因素后作出整体的决策，避免出现通过“打新”赢得了部分收益，但在投资整体回报上却打了败仗的情况。