2月主板反弹可期 创业板料继续走牛

    新股大跃进犹如横扫A股的飓风，在蛇年的最后一月不期而至。虽然监管层在不停喊话，市场对新股发行已经有所预期，但新股发行数量和节奏却远超市场预期。

    马年伊始，短期新股发行、上市的高峰已经过去，新股因素有所缓解，市场得到喘息的机会。但2月下旬对新股发行的预期会重新左右市场，后续新股发行数量和节奏的预期将给市场带来不确定影响。

    随着新股申购、上市大量减少和春节的过去，短期资金需求将大为缓解，流动性明显改善。而从利率市场化、央行紧平衡策略和针对影子银行的107号文等诸多因素看，短期流动性虽有缓解，但利率长期维持高位和流动性偏紧的大格局不会发生改变。

    从A股主板、中小板和创业板指数的表现来看，创业板强、主板弱的格局2月份不会发生变化。已经连续两个月快速下跌的主板市场存在修复性的反弹机会，但1月汇丰P MI快速下行，市场利率仍会维持高位，从基本面找不到大幅上升的理由，因此对反弹的高度不能有过高预期。

    创业板目前在新股的刺激下不断创出新高，量价齐升，趋势不断自我强化。虽然主板市场和创业板的市盈率差距不断被拉大，但打破这种局面的因素短期内不会出现。根据深交所的安排，2月份将有19家创业板公司公布年报，其中有11家公司2月最后一天公布。为数不多的创业板公司应不会带来业绩炸弹，影响创业板高成长的预期。不仅如此，市场预期的增长逻辑已经从短期增长拉长到未来长期增长，业绩因素不会成为创业板上涨的绊脚石。相反，1月份以后创业板推出高送转分红方案的公司不断增多，反而支撑了创业板行情的拓展。

    反观主板市场，虽然市盈率不断向下刷新纪录，但经济数据的下滑制约了周期股的表现，银行股则不断受到债务违约、影子银行梳理、MSC I亚太指数调整的压制，难以上行。经济大环境和利率高企制约了主板市场的表现。

    2月份投资者的关注点会逐渐转向业绩和分红。在经济没有起色的大环境下，首先要选择的是能够稳定成长、业绩确定性高的标的：一是能够稳定较快增长的医药、环保企业，二是传统的低市盈率的家电、汽车和有定价权的化工、能源企业。经过前期的调整，相当部分股票价格已经进入较为合理的区间，2月份将逐步迎来估值切换的机会，年报公布的临近对股价有正面的支撑作用。

    在企业业绩不确定性高，股市新增资金缺乏的环境下，主题横行一直是近一两年来市场的重要特征。1月份网络彩票、智能家居等主题投资收益巨大，2月份主题投资仍会表现惹眼。把握主题投资机会主要从两个方面着手，短期可从趋势投资角度把握网络彩票、智能家电和创业板高送转股票的投资机会，从中长期布局角度可以重点关注L E D绿色节能照明、国企改革概念和军工股的投资机会。