创业板创新高 68倍估值令基金经理不敢"亲近"

　　国内经济数据不佳和外围市场的颓势都没有影响A股马年开门红。2月7日（上周五），A股全线涨停，创业板指创出历史新高。

　　《每日经济新闻》记者注意到，在不少经济学家眼里，2014年经济不确定性依然较多。虽有私募认为，经济下滑并未影响新兴产业发力，但面对创业板1月高达68倍的平均市盈率水平，有基金经理仍然表示出忧虑。

　　权重板块受多重打压/

　　2012年底至2013年初，A股市场在经历了为期半年的下跌后，出现一波中级反弹行情。在这波反弹中，不但个股涨势凶猛，沪指也从2012年12月4日的1949.46点反弹至2013年2月18日的2444.80点，两个多月时间，涨幅达25.41%。

　　不过，2013年底至2014年初，A股市场却体现出另外一番景象：在不少个股和创业板指不断创新高时，沪指却跌跌不休地在低位徘徊。分析人士认为，这表明贯穿2013年的市场结构性分化行情依旧在延续，且当前不利于沪指上涨的因素也很多。

　　1月底，土耳其里拉、阿根廷比索、南非兰特、巴西雷亚尔等新兴市场国家货币在外汇市场上相继大跌，一股资金从新兴市场抽逃之风也让A股投资者感到担忧。

　　《每日经济新闻》记者注意到，2月7日，汇丰银行披露的1月中国综合采购经理人指数（PMI）为50.8，低于上月的51.2。其中，1月制造业PMI为49.5，创2013年7月以来新低；服务业PMI为50.7，低于上月的50.9，已连续3个月下滑，令市场再度担忧经济硬着陆风险。

　　那么，对于2014年的市场环境和行情，各方又是怎样看待的呢？

　　据央广网报道，民生证券研究院副院长管清友认为，当前金融危机第三波正在新兴市场上演，需警惕2008年经济状况在2014年重演。

　　海通证券副总裁、首席经济学家李迅雷则表示，2009年是信贷规模最大的一年，信贷以5年期居多，在2014年达到偿债高峰，值得警惕。

　　“如果经济不确定性强，那么主要反映传统经济的沪指、深成指就难有上佳表现。”一位券商策略分析师对记者表示，目前沪指权重板块集中在银行、地产、钢铁、煤炭、有色等传统行业，这些行业要么受到政策打压，比如地产；要么受到新经济模式冲击，比如银行；要么直接受经济增速减缓的影响，如煤炭、钢铁行业。因此，在2014年经济前景仍存在较大的不确定性时，沪指或延续震荡，难有行情。

　　新兴产业概念股涨幅靠前/

　　《每日经济新闻》记者注意到，从A股市场行情表现来看，春节后首个交易日，创业板指一骑绝尘，大涨2.45%，盘中冲至1532.82点，再创历史新高，而沪指、深成指仅分别上涨0.56%和0.58%。

　　在沪深两市涨停板上，网络、传媒、导航、医疗等众多新兴产业个股表现踊跃，不少个股甚至创出历史新高。

　　有分析人士认为，2014年A股走势或有翻版2013年的可能。

　　2013年，在沪指整体下跌的背景下，翻倍个股却多达近200只，其中，“新故事”构成的热门题材，如网游、手游、智能穿戴、信息安全等概念成为牛股集中营。

　　2014年伊始，市场延续“讲故事”的氛围，博彩、机器人、智能家居、微信支付概念股火爆，变身网游股的科冕木业 （002354，收盘价45.02元）1月大涨160%，2月7日再度涨停。

　　分析人士认为，经济下滑并不影响新兴产业的蓬勃发展，反而凸显其在未来经济发展中的价值。

　　马年春节期间，微信推出的“抢红包”活动瞬间“秒杀”多家银行手机客户端。在此背景下，大年三十（1月30日），港股市场上的腾讯控股股价高达545港元，创出历史新高。2月7日，概念板块中涨幅靠前的也是代表新兴产业的卫星导航、电子支付、博彩、智能家居等概念股。

　　“市场主流资金是不会离开新兴产业中的小盘股的，”私募杨先生对记者表示，从经济转型角度角度看，不少传统产业个股已失去备炒作基础。

　　相反，新兴产业不断地涌现出新鲜事物，给市场提供了炒作由头；从资金角度看，当前市场的资金面并不充裕，而小盘股便于进出；从抗风险角度看，股指期货为股市提供了对冲工具。

　　然而，《每日经济新闻》记者注意到，并非所有人都看好创业板。上海证券分析师屠俊发布研报称，他对创业板指的运行判断从前期的看好转为中性态度，市场一直看好，极易使创业板在春节后产生结构分化甚至同级别的回撤，节后要警惕“风格转换”，需规避部分涨幅过大的小盘股调整风险，可移仓主板与中小板。

　　基金经理“恐高”创业板估值/

　　有分析师表达了对创业板的警惕态度，那么基金经理又是如何看待创业板走势的？

　　2013年，依靠创业板个股的拉动，部分偏股型基金取得骄人业绩，但2014年机构投资者们的心态和对市场的认识也出现了较大分化。

　　有基金经理在春节前受访时表示仍然看多创业板，称其春节后仍有加速上涨空间，如传媒、移动互联网，医疗服务等前期强势板块仍有机会。2月7日，创业板指数再创历史新高1532.82点，涨幅达2.45%。这一急速上涨让一些机构投资者感到不安。“（我们）新年第一天开会已经在提示风险了。”有基金经理对《每日经济新闻》记者表示。

　　大成新锐股票基金基金经理袁巍表示，以创业板为代表的成长股中可能出现一些优秀企业，然而当前市场增长预期正逐渐下调，创业板整体估值水平已较高，在风险偏好高企、无风险利率维持高位的背景下，对于成长股应慎重选择。

　　值得注意的是，1月趋缓的流动性再次在春节后显示紧张局面。2月7日，节前全线回落的货币市场回购利率纷纷冲高，大成基金认为，尽管此前央行大手笔释放流动性，但已基本被市场消化。在去杠杆的大背景下，货币政策应不具备大幅放松的条件。

　　记者根据Wind数据统计显示，1月，创业板股平均估值为67.74倍，中小板股为37.70倍，深证A股为30.47倍，上证A股仅有9.35倍。