银河证券：坚定布局新兴产业 关注军工等板块

　　上周五A股市场低开高走，结构分化仍旧明显。本周公开市场将有4500亿元逆回购到期，央行是否会继续投放资金是流动性及机构预期变化的关键。目前7天回购利率维持高位显示市场较为谨慎，21天、1月回购利率继续上行表明流动性预期依然偏紧。我们建议在PMI下行、经济复苏趋缓、流动性预期偏紧环境下坚持布局新兴产业。

　　中国农历春节前夕，美联储决定将每月购债规模减少100亿美元至650亿美元，继续退出QE的举动显示出美联储对美国经济恢复预期稳定，以及美国新产业发展具有较强的确定性。但这一信号也导致资金从新兴经济体回流美国的预期更加强烈。对中国而言，中国与美国的经济关联更多是体现在产业链的联系上，尽管中国能够抵御美联储退出QE带来的风险，但却无法回避国内产业调整的重重困难。美国经济在新科技的带动下正在开辟一个新的时代，以特斯拉、3D打印、机器人、智能设备等为代表的科技产品正在普及。整体上，美联储退出QE在给中国市场带来调整的同时，也会带来更多的产业机遇。

　　就中国1月PMI情况而言，50.5%的PMI数值虽然比前一个月略有下降，但仍然处于扩张区域，这表明中国经济仍处于长期下台阶过程中的短暂稳定期。而且，由于建筑业在信托刚性兑付的保护下仍然处于扩张状态，中国经济增速在上半年难现疲态。此外，过去两个月PMI的短期下滑趋势已经在A股市场得到反映，预计PMI指数将在3月份止跌企稳。因此，在当前调整期里，更要积极布局新兴产业。

　　有消息显示，国务院近期将印发《国务院关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》，重点引导钢铁、水泥、船舶、光伏、婴幼儿配方乳粉等行业企业兼并重组。因此，建议投资者在整体回避传统行业的同时，适度关注相关骨干企业在产能清理中可能发挥的龙头作用。

　　同时，中国经济正由粗放型向集约型增长转变，更加强调环境安全、生产安全、生活安全等体现生活质量的安全发展。这其中包括国家安全，当前海洋资源的开发障碍重重。我们认为，以海洋军事力量为核心的军事工业的发展不仅有利于维护国家主权、保护国家资源，同时也是中国科技发展的强大后盾，未来数年，可高度关注军工产业的投资机会。

　　此外，民用科技领域的投资机遇则主要来自美国市场的产业链延伸。当前，以特斯拉为代表的电动汽车、以3D打印和机器人为代表的全新工业模式、以可穿戴设备为典型代表的智能生活方式，正在开启一个全新的时代，投资者宜重点跟踪有望深度参与其中的A股上市公司。（银河证券策略团队）