2月开启结构式春季行情 机构开始进入状态

　　农历马年首日A股实现“开门红”，呈低开高走、升幅较小的态势，看起来实在是勉为其难。再看日成交量，沪市居然不足700亿元，属于窒息量范围，总体人气不足，上升力度有限。不过，创业板指数再度大涨创出了历史新高，与主板的低迷、外围市场的高位宽幅振荡相比，其牛气一时无两。关键的一点是，外围市场的龙头美股上周阶段见底反弹，A股的一个负面因素可以暂时去除，本月行情主题应是稳守反击，力争开启结构式的春季行情。

　　增量不投二级市场

　　从上证指数看，当前的关键位是2050点一带，春节前后至今未能有效上破，说明当前大市未摆脱颓势。但是，阶段性见底的迹象已经呈现，上月20日的“1时代”一天游是一个空头陷阱，同时也探明了阶段性低点。

　　时间周期法给出的启示则是，本周期长则可以延续七八个交易日，基于总体偏空的特点，短期大盘理应难以马上出现转势，在2050点上下振荡盘整筑底的可能性大。虽然2月份是新股审核的真空期，但并非发行的真空期，本周二又有3只新股集中申购，短期资金面又有一定压力，符合大盘继续整理的条件。

　　据相关统计，IPO重启以来共有超过1800亿元资金涌入打新，45只新股网上冻资1.02万亿元。比较一下，上周五沪市的日成交只有678亿元，深市也只有1140亿元，反差极大。这是当前资金风险偏好的突出表现，二级市场难以吸引增量资金。

　　有许多人对创业板不屑一顾，但创业板继续创历史新高。敢于进入创业板的资金似乎都是风险偏好较高的，但炒作的名义却和成长性挂钩。冲上1500点关口，创业板的日成交收缩至400亿元以内，大大低于前期的天量水平，有一点点疯狂，也代表着激情的脉动。

　　机构开始进入状态

　　大盘低迷，机构没有闲着。统计表明，今年1月至少有347家上市公司受到机构的调研，其中中小板公司205家，占比高达59.08%；创业板公司88家，占比25.36%；深市主板公司也有54家；占比15.56%，唯独沪市一家公司也没有，是去年12月以来连续第二个月份。而在去年12月份，机构调研公司为160家，新年伊始机构开始进入工作状态。

　　事实上，这些机构并非只是私募一类，还包括社保、基金、券商等，并非全部风险偏好高，沪市公司却连续两个月不被重视，只能说明当前资金流的主导方向。

　　某种程度上，机构就代表着主力，过去的一年深市胜于沪市，创业板胜于中小板，中小板又胜于深市主板。年初的机构动向提示，今年的选股重点仍然是深市，仍然是中小盘股，热钱的脉搏在此。

　　如果没有1月份中下旬的外围市场大动荡，如今A股的日子无疑会好许多。伯南克已经离去，耶伦已经上台，QE的有序退出不可逆转，新兴市场或仍未能安定，A股仍可能受冲击。

　　“两会”将至，维稳预期再起。机构开始进入状态，技术上大盘稳守反击，热钱结构性出动，2月A股有望开启结构式春季行情。

　　（金谷明）