巨丰投顾：银行股的涨与创业板的跌

　　■机构观点

　　□巨丰投顾

　　春节之后的A股有点躁动，“马上有钱”“马上涨”是近3天的主基调。上证指数3天上涨近百点，其中银行股的推动功不可没。昨天银行股再次扮演救世主的角色，中信银行涨停，银行股集体上涨，沪指盘中突破2100点。

　　是什么原因呢？是空头投降？或是创业板出货？还是光大乌龙指的重演？抑或是央行将降息降准？市场议论纷纷。

　　华尔街日报中文网消息，据知情人士称，中国央行将牵头对互联网金融实施监管。

　　2013年余额宝的推出可以说是动了银行的奶酪，余额宝的火爆，让货币基金席卷全国。

　　2013年6月，第三方支付巨头支付宝内嵌天弘增利宝货币基金的余额宝正式上线，宣告货币基金一个新时代的降临。对这个融合货币基金、互联网及电商概念基金产品，支付宝投入了优势资源。半年时间，余额宝的规模已经达2500亿，成为国内规模最大的单个基金。与此同时，银行间出现了数次钱荒，银行间货币市场利率急速飙升。6月后，1天逆回购（GC001）年化利率多次突破50%。

　　对于中信银行的涨停，市场有多种观点：其一、中信银行是余额宝的托管银行，有望获益；其二、多方操纵银行股的选择，中信银行流通市值低，易于操纵；其三、银行股估值修复行情“历史会重演”。

　　其实，以银行为代表的蓝筹企业，没那么好，但也没那么坏。伴随近期大盘上涨的，还有一群长期低迷的中字头公司：中国交建、中国重工、中国平安、中国人寿等等。这或许与年前证监会呼吁破净央企进行市值管理不无关系。

　　有乐观的投资者认为：银行所从事的很多业务毕竟是其他企业及新兴行业无权或无法从事的，其长期的积累也会形成银行自身的优势。前期中小板创业板大涨导致资金流出蓝筹造成其相对低价，目前理应是阶段性的低价区域了。认清形势，调仓换股，银行股解套的良机又出现了。

　　市场也有不同的声音：看看中小板和创业板的走势，就知道银行股不可能持续上涨，这只是一个博弈机会。银行股真正起不来的原因：1、中国实体经济太差；2、资金面的问题。

　　资金短期流转变化对创业板影响也会是短期的，就创业板本身而言，确实存在巨大的泡沫，但是这个泡沫破灭与否或者准确说什么时间破灭取决于很多因素，比如创业板自身制度性，创业板退市制度可以是一个。

　　再比如创业板本身的业绩成长。创业板的高估值一方面是与经济低迷环境下的传统行业普遍不景气形成对比，另一方面由于影视传媒手游这些新行业的并购潮，造就了一定意义上的反身性，股价上涨带动并购资产上涨，两者形成相互共振，比如华谊兄弟、光线传媒这些。而一旦并购资产带来的业绩增长无法支撑二级市场股价，这个共振也就不存在了，泡沫也会破灭。当然，如果真的经济周期复苏，创业板里的高溢价也同样不存在了。

　　回到市场，尽管银行股出现了大涨，创业板出现了大跌，但投资者必须清醒地认识到慢涨急跌是牛市特征之一，创业板涨这么多，急跌一天就说到顶太早了，同样，银行股刚刚开始上涨，就说兔子尾巴长不了，未免也太早了。