创业板70倍市盈率下是繁荣还是风险？

　　■言 志

　　也许应了马年“马上见涨”的贺词，创业板指数在去年涨幅高达82.73%的基础上，今年以来再涨19.09%，整体市盈率接近70倍，套用当今流行的一句话来形容——我和我的小伙伴们都惊呆了！

　　但是，接近70倍的市盈率是否已经疲态尽显？高估值下的创业板，面对下一轮的接盘还能否后劲十足？

　　近日，包括新近上市企业在内的全部创业板公司，完成了2013年业绩预告或业绩快报披露工作。据统计，379家创业板公司去年合计实现净利润区间在271.46亿元至316.22亿元，同比增长约5.55%至22.96%，业绩报喜的公司221家，占比近六成。由此可见，创业板公司去年整体业绩增幅并不能支撑起高涨的估值。

　　如果纵观A股市场的潮起潮落，我们可以看到沪市A股平均市盈率最低最高在10.65倍至76.7倍之间波动。当然，资产价格不可能保持一直上涨的趋势，没有实体支撑的繁荣终将回归本质，而且在回归之前，市场的举动往往愈发显得跟风狂热。

　　本世纪初美国的高科技泡沫就是前车之鉴，当今A股创业板的情况，与当年美国纳斯达克指数所经历的“过山车”何其相似。

　　2000年初，经过几年的持续上涨，纳斯达克指数涨超5000点，对应平均市盈率超过70倍。当时投资者乐观地认为，在纳斯达克上市的高科技公司代表了新生产力，是全球科技领域的先锋，所以仍盲目地追加投资，导致1999年美国出现457个IPO，且大部分与科技股相关，其中117家公司股价上市当天就翻番。当时，纳斯达克主席萨博称科技泡沫不会破裂，纳斯达克市场前景一派光明。殊不知，萨博话音刚落，从2000年上半年开始，纳指从5000点一路狂泻至2002年9月的1000余点。时至今日，纳指仍未能突破当时的最高峰。

　　再来看国内，由于去年主板表现持续低迷，创业板备受追捧，在炒作乐视网、中青宝等股尝到甜头后，资金迅速流入创业板，导致创业板指数一路高歌猛进。但是在IPO重启以及新三板正式扩围之后，创业板可谓危机渐现。IPO的开闸增加了大量中小盘股的供应，而新三板投融资低门槛的先天优势，也会分流创业板中的部分资金。此外，炒高创业板收益相对较高，但是同时承受的风险却是收益的倍数关系。在风险和收益的对比下，已经获利的资金回流主板是必然选择。这些都将势必弥合目前大小盘股巨大的估值差。

　　正所谓，以史为鉴，可以知兴替。当创业板指数突飞猛进，整体市盈率节节攀升的同时，我们应当看到这繁荣背后所蛰伏的风险，是不是到了该给自己泼冷水的时候了？