股牛债熊？马年基金格局初定调

　　中国经济网北京2月14日讯 （记者 康博 张桔） 新年开局，持续上涨的股市让股票型基金受到投资者追捧，然而有人欢喜有人愁，股市越红火债券市场就越受到冷落。面对在股票市场赚得盆满钵满的股基，近日两只约定收益率还不到5%的分级债基竟出现了大幅净赎回，这也显示出在投资市场，赚钱还是硬道理。对于2014年的债券市场，多家业内机构表示，机会难现仍以震荡为主。

　　股市开年强劲上涨 股基再成“香饽饽”

　　2014年的股市可谓是“风生水起”，各种概念层出不穷不仅令指数一路上扬，更让场内充满了赚钱效应。同花顺数据显示，截至1月27日，今年以来偏股型基金的平均净值增长率为1.96%，其中股票型基金上涨2.18%，混合型基金涨幅为1.67%。

　　英大证券首席经济学家李大霄认为，马年以来A股连续上涨的原因来自五方面。第一，开年资金价格下跌，资金面紧张得到缓解；第二，投资布局已经开展，新年后机构开始布局；第三，2月份IPO数量减少，给了大盘喘息机会，大盘的压力减轻；第四，业绩和两会的窗口期是投资的黄金时机；第五，最根本的原因还是目前蓝筹股估值非常低，市场有任何风吹草动都会催生大盘反弹。

　　对于未来如何投资基金的问题，绝大多数基金分析师都推荐重仓成长股的基金。海通证券表示，选择基金依然要以成长风格的基金为配置主调，不过伴随成长风格内部个股分化的加剧，投资者要认真筛选选股能力较优的基金。

　　而在基金销售方面，投资者也是表现出“不差钱”的气魄。统计显示，去年11月以来，偏股型基金的发行连续10周出现上升，首募资金自2012年以来首次超越债基。

　　由于去年的热点行业主要集中在新兴产业 、医药医疗、消费等领域中，相关行业基金也获得了丰厚收益。比如易方达医疗保健行业全年收益率高达34.48%，博时医疗保健行业收益33.27%，易方达消费行业收益17.40%，汇添富消费行业收益13.90%。因此今年发行的基金多数为热点行业基金，如富国城镇发展、南方医保、鹏华消费以及上述提到的国投瑞银医疗保健等。

　　在这个时间点选择发行偏股型基金，和基金经理看好后市不无关系。国投瑞银表示，医药板块兼具防御与成长的特性，在价值风格主导的市场下，医药更多体现出防御性、稳增长性；而在成长风格市场下，则体现出高成长的特性。目前整个市场对于医药板块整体保持较高的预期，正面政策对板块向上运行有支撑。易方达基金表示，医疗、环保、TMT这些和经济转型有关的行业，仍是今年的市场关注的重点。富国基金汪鸣则认为，2014年出现大牛市的可能性不大，但在经济转型、改革大幕开启的过程中，机会仍存在于结构之中。

　　债基收益持续低迷 投资者“马上走人”

　　然而有人欢喜有人愁，在股基风光的另一面却是债基被无情的“抛弃”。去年，市场利率化进程加速令众债基经理始料未及，债券市场也是“屋漏偏逢连夜雨”，因为违规代持，多位固定收益的明星被“拉下马”，造就去年的“黑色”债市，中债总净价指数下跌5.88%，中债国债总净价指数下跌6.48%，中债企业债总净价指数下跌4.04%，中标可转债指数微幅下跌0.86%，债券基金平均涨幅为0.80%，垫底各类型基金。可以对比的是，即使在2013年货币型基金平均涨幅也有3.96%。

　　另据报道，近日两只分级债基因为约定收益率达不到5%，竟被大幅净赎回。中欧纯债分级基金近日公告称，中欧纯债A在1月30日打开申赎，申购总额为3315.87万元，赎回总份额为2.35亿份，净赎回2.02亿份。据了解，中欧纯债A为约定收益份额，每6个月打开一次申赎，纯债A的约定年化收益率为一年定存基准利率+1.25%，目前的一年定存利率为3%，即中欧纯债A的约定年收益率为4.25%。

　　另一只在1月27日打开申赎的分级债基A类份额长信利众A也遭到净赎回。公告显示，1月27日长信利众A申购总额为51.29万元，赎回总份额为3.29亿份。与中欧纯债A一样，长信利众A也是每6个月打开一次申赎，约定年收益率为4.6%。

　　泰达宏利基金胡振仓认为，导致债市熊市的两个趋势：一是央行为控制风险收紧货币政策，二是余额宝等理财产品抬升无风险收益带来的利率市场化，二者又互相影响，对债市产生了1+1>2的影响。

　　对于今年债券市场，多数机构认为，在资金面偏紧的背景下，仍难以出现结构性机会。将继续底部振荡。建议仍以配置为主， 而不作为主要的投资对象。华泰证券的研究报告显示，短期内中国经济转入扩张期的信号难以出现，债市难以转牛。不过当前债市估值水平已经具备配置价值，中低风险承受能力的投资者可将债券基金作为长期投资品种。