券商仓促应对“零佣金” 通道“末日”近在眼前

    国金证券“万二”佣金一出，顿时将中国证券公司的经纪业务搅得天翻地覆。在业内人士看来，券商的通道业务大幅贬值已经板上钉钉，习惯于“靠天吃饭”的中国券商将迎来最为剧烈的一场转型。

    用户体验良好仍存不足之处

    距离上市券商国金证券正式携手互联网巨头腾讯推出“佣金宝”已经过去了一周的时间，这起几乎宣告券商通道业务“终结”的行动，仍在进行中。

    多位散户投资者向《经济参考报》记者反映，相对于此前去券商营业部开户的繁琐的程序和所耗费的时间而言，国金证券的网上开户的确十分便捷。“扣除掉视频认证排队的时间，基本上十几分钟就可以搞定，用户体验比较好。转户的话相对麻烦一些，必须先要去到原先的营业部，办理上海撤销指定交易和深圳转托管，需要两个交易日才能完成。”一位投资者对《经济参考报》记者表示。

    记者注意到，国金证券的官网页面推出了名为“佣金宝”的网上开户系统，新开户和转户都是万二(含规费)，7×24小时接受申请。产品推出“1+1+1”概念，分别为万二的佣金、10倍活期利率的保证金产品和价值6888元/年的高端咨询产品。网页界面简单明确，操作简便，与金融机构传统的风格有所区别。同时腾讯的股票频道置入“国金”的logo，在腾讯财经页面顶部有一行小字“国金·万二交易”，较为低调，尚未开始大规模导入用户。手机端软件与自选股的合作还未见到。用户点击“网上开户”按钮，即可进入开户页面，该页面具备“马上开户”和“马上转户”两大功能，若选择“马上开户”，只需经过三个步骤，即身份验证、签署协议、三方存管。而身份验证需要上传身份证图片，申请视频见证，由国金证券工作人员负责进行视频见证，就能成功开户。若选择“马上转户”则需要在履行完上述流程后去原券商转户。

    在开户便捷的同时，业内人士指出，国金证券的网上开户仍然存在着一些不足之处。包括：国金证券网上开户统一划入上海西藏中路营业部，外地客户未来转户、销户面临障碍；创业板、两融等业务仍需临柜办理，且两融等业务开通需考察户龄。《经济参考报》记者了解到，上述不足之处甚至已经成为部分券商营业部挽留存量客户所给出的理由之一。据了解，仅在推出佣金宝的2月20日当天，国金证券新增的开户数量就已经过万。

    券商仓促应对全面“零佣金”仍需时日

    然而，相对于以上的不足之处，“佣金宝”所开出的万二的佣金水平仍然具有非常大的吸引力，已经迫使一些券商不得不主动降价来挽留存量客户。

    “国金网上刚挂出来的时候，就立刻有用户打电话来要求降佣金，否则的话就威胁要求转户。”北京一家券商营业部的一位客户经理对《经济参考报》记者表示。此前，该营业部对于新开户执行的是万分之7.5的佣金水平，相对于国金的万二而言，这个费率根本就没有吸引力。据了解，上海地区的部分券商营业部已经开始主动降低佣金水平以挽留客户。而对于上海地区的投资者而言，上述列举的“佣金宝”的数条不便之处甚至也不存在，自然挡不住投资者的转户热情。

    一位券商营业部的负责人表示，目前券商的规费一般是万分之一点五至万分之一点八之间，再加上营业部需要缴纳的营业税，券商的成本基本上是万分之二。“对于营业部来说，万二的比率基本意味着无利可图，但是现在也没有办法，只有先尽可能地稳住客户，不然客户资源流失了以后再想吸引回来就困难了。”他说。

    不过，尽管来自国金证券的“零佣金”威胁已经迫在眉睫，不少券商却仍然没有跟进的意愿。据了解，山东地区的多数营业厅仍然坚持千分之一的新开户佣金标准；在券商营业部集中的北京地区，万分之7.5的新开户标准仍然为大多数券商所执行。业内人士认为，一方面，为了防止恶性佣金价格战的发生，佣金的区域价格联盟仍然存在；另一方面，国金证券的存量客户较少，推行“零佣金”成本并不高，而对于一些大券商尤其是依赖于经纪业务的大券商而言，“零佣金”将大幅削减经纪业务收入，所以不到逼不得已绝对不会主动降佣金。

    宏源证券则表示，短期而言，行业全面“低佣”或“零佣”很难一蹴而就。首先，部分地区仍然存在佣金率指导线(比如北京万分之7 .5)，“低佣”乃至“零佣”等营销策略还不能打破与营业部挂钩的政策束缚，可能给新开户客户带来开户顾虑。其次，指定交易制度使得存量客户需先销户才能实现网上开户，而销户需两次临柜，且其更看重服务品质等因素，从而降低存量客户大面积转户的概率。第三，部分地区和券商高质量客户佣金率早已变相降至很低的水平，影响应不会超预期。因此，全行业大幅度降佣还需一个过程。

    通道“末日”来临转型迫在眉睫

    尽管国金证券仅仅在上海的一家营业部实行了万二的佣金水平，但对于全行业来说，不啻于掀起了一场惊涛骇浪。在业内人士看来，佣金宝将加剧全行业佣金率下滑的态势，经纪业务竞争将进一步加剧，传统经纪通道业务的利润空间将被极大压缩，迫使券商不得不在互联网时代进行一场深刻的革命。

    广发证券表示，短期在“万二”示范下，预计将会有更多券商加入低佣竞争，对在总收入中占比四至五成的经纪业务收入造成负面冲击；中期来看，佣金战将倒逼券商加速转型，实力强的券商将有望通过增值服务逐渐走向高端化。江南证券则表示，“佣金宝”已经确立了基本交易服务“零费率”，因此券商想要提高费率，就必须给客户提供增值服务，例如个性化的投资咨询、理财等，或者提供更低佣金的纯交易服务。在客户分类基础上提供差异化服务，将是经纪业务转型方向。佣金率加速下滑会给那些经纪业务收入占比高、资本和综合实力较弱的券商带来巨大冲击，这些券商可能会面临着被收购的命运，那些综合实力强、经营有特色的券商将在这次变革中胜出。

    “从长期看，我国证券公司转型、实现差异化发展是必由之路。”中信建投证券则表示，佣金战、价格战之所以成为我国证券公司竞争的主要手段，根本原因在于我国券商业务的同质化现象严重。在佣金战中，经纪业务占比大，佣金率较高的国海、西部、山西和东北受佣金战影响会相对较大，而海通、西南、兴业和中信等券商受到的影响相对较小。

    东方证券则系统性下调2014年证券行业盈利增速预测至20%。东方证券表示，历史上看，2008年至2011年行业佣金率年平均下滑幅度达20%左右，假设此次由国金、华泰引发的佣金战导致今年行业佣金率下滑20%-30%(降至万六水平)，则行业盈利增速将由原先预期的30%以上下调到20%。可以预期的是，未来一段时间行业佣金率仍可能快速下滑，零售经纪业务对券商盈利的拖累将持续。

    W ind统计数据显示，2月20日以来，证券业(申万)指数连续下滑，累计跌幅已经达到了9.43%。业内人士认为，从长期来看，能够为客户提供优质综合金融服务的综合型券商在这场惨烈的竞争中有望脱颖而出；同时，特色型券商也不会因佣金价格战而倒下。广发证券表示，证券业发展模式多样，低佣金并不是唯一出路。参考海外成熟市场，在经历了佣金市场化之后，证券行业呈现出多元化生态，并各自占有一席之地。主要包括：大型综合类券商，如高盛、摩根；聚焦特定业务券商，如拉扎德；互联网券商，如K iw oom、嘉信。