股市反应滞后 读懂总理报告成关键

　　听了李克强总理政府工作报告，许多企业和投资者都为之振奋。大家一致认为，中国将迎来战略机遇期、发展转速期、改革攻坚期。中国企业正面临一场加快转变经济发展方式的深刻变革，只有将这场变革贯穿2014年全年，贯穿于企业发展全过程，才能抓住和用好现有的机遇，并为未来的持续发展创造新的机遇。

　　本以为政府工作报告看点多多，枝枝叶叶总关“情”，可周三的股市高开低走，呈现震荡回落的走势。股市对两会利好的反应明显滞后，为什么会出现这种情况？分析人士的答案是：又到了读懂政策的时刻。

　　关键点一：

　　三大数据怎么看？

　　政府工作报告提出2014年主要经济目标：GDP（国内生产总值）年度增长7.5%左右、CPI（消费者物价指数）通胀率控制在3.5%、年度新增就业人口1000万。事实上，这三个数据，欧美成熟市场通常只关注动态的通胀数据和就业数据，而我国在控制通胀和解决就业方面恰恰是强项。

　　报告明确提出，城镇登记失业率控制在4.6%以内。这个数字在世界许多国家都不能达到，更何况我们是13亿人口的大国。换言之，如果成熟市场有我们目前的通胀和就业数据，那股市早就飞起来了。问题是我们的市场太看重GDP了。本来公布GDP年度增长7.5%左右好于预期，可以最终消除之前市场上关于经济增速目标再次下调至7%的猜测，缓解一些投资者对于经济增长短期内大幅下滑的疑虑，可A股市场只看到GDP由去年四季度增长7.7%下调到今年目标的7.5%。

　　不可忽视的是，年度新增就业人口1000万的目标，这一表述首次在报告中作为与GDP增速同等重要的目标提出，突显政府着力保障和改善民生、切实提高发展质量和效益的考虑，也有助于淡化社会各界对于增长目标刚性的解读。

　　总之，我们要深刻领会李克强总理又一次提到的“上下限”论，上限是CPI，下限是失业率和GDP增长速度。不采取短期大规模刺激措施，不超发货币，不扩大赤字，这是李克强总理宏观经济调控的新理念，也是去年经济结构和速度都在合理区间内的重要保障。

　　关键点二：

　　简政放权成新动力

　　李克强总理提到，把加快政府职能转变、简政放权作为本届政府开门第一件大事。而这也成为过去一年经济发展的新动力，服务业超过第一第二产业就是有效的证明。因为简政放权后新注册的企业多了，大部分都是在服务业。

　　政府工作报告提出，进一步简政放权，这是政府的自我革命。今年要再取消和下放行政审批事项200项以上。

　　毫无疑问，加速简政放权，可以激发市场活力。去年李克强总理在中外记者见面会上提到，本届政府至少要取消和下放三分之一的行政审批事项，即567项。2013年，政府先后分三次取消和下放行政审批事项221项，今年2月15日，国务院再次取消和下放64项行政审批项目和18个子项。按照这个速度，今年就可以完成目标。

　　政府工作报告提出，要建立权力清单制度，清单之外的不得审批。正如李总理所讲，对市场主体是“法无禁止即可为”，对政府则是“法无授权不可为”。最大限度地激发市场活力。历史表明，每一届中央新的领导集体都会引导中国经济进入一个新的增长周期。2014年注定是新一轮周期的起点。

　　关键点三：

　　31字提及资本市场

　　总理报告有31字提及资本市场：要加快发展多层次资本市场，推进股票发行注册制改革，规范发展债券市场。这意味着，IPO注册制在2014年将是资本市场重点工作，研究推进或可期待。此前，坊间对新股改革多有抱怨，市场普遍猜测新股发行注册制将延后。由此可见，本届政府深化改革敢啃“硬骨头”。

　　投资者必须读懂证监会主席肖钢提出的注册制改革的初步总体思路：证监会依法设定和核准股票发行及上市条件，统一注册审核规则。发行人是信息披露第一责任人，其言行必须与信息披露的内容相一致。发行人、中介机构对信息披露的真实性、准确性、完整性、充分性和及时性承担法律责任。投资者自行判断发行人的盈利能力和投资价值，自担投资风险。证券监管部门依法对发行和上市全程进行监管，严厉查处违法违规行为。

　　值得提醒的是，在2月26日上交所发布的2014年各项重点工作部署中，也明确将配合做好股票发行注册制改革的各项准备和相关对接工作。