改革受益题材成股市新动力 关注新股开闸发行节奏

　　两会期间房地产调控政策“靴子”落地，无新政策出台，地产股底部爆发。

　　伴随着全国两会期间《政府工作报告》(以下简称<报告>)的亮相，改革受益题材快速升温。无论是“超日债”违约、汇率波动，都未能阻挡相关热点的蔓延与扩散。其中，改革主题表现最为抢眼。专家预计，改革热点行情本周有望继续演绎，但是新股即将开闸的信息，可能对市场节奏带来扰动，投资者需要保持足够警惕。

　　■ 深圳特区报记者 王欣

　　改革新政吸引市场眼球

　　由创业板个股的大面积调整引发的股指重挫，在上周有所缓解，“两会”带来的宏观经济信息密集发布，吸引了投资者的注意力。从地产股的突然发力，到国企改革概念的走强，在场内资金的左突右冲中，可看出其仍在积极寻找改革红利释放的受益者。

　　市场解读最多的是经济整体增长预期的明确。2013年GDP和CPI的组合是7.6%和2.6%。达宏利基金认为，2014年这个组合可能是7.5%和2.4%，经济增速的中枢下滑已经成为共识，市场对于经济增速的关心程度开始下降。汇丰晋信基金则认为，《报告》将2014年的经济增长、通胀和M2增速目标分别设定为7.5%、3.5%和13%。由此可见，此轮改革并非以牺牲增长为代价，短期阵痛带来长期转型的局面将料难看到。

　　其次是流动性状况。2013年7天回购利率长期保持在4%左右，预计2014年依然将维持这一水平，显示高利率状况已经被市场所接受。申万分析师王胜认为，流动性边际难以更加宽松，无风险利率难以维持低位。央行货币政策依然是中性偏紧，全年M2目标依然是13%，正回购力度较小和主动调节人民币中间价带来的节后资金成本继续下行不可持续。

　　唯一让市场各方都形成了正面共识的，是改革预期的强化。分析师认为，2013年出台的改革文件多为方向性的，2014年将有更多具体实操性的措施出台，今年也有望成为新一轮改革全面启动元年，甚至有机构预期，两会后改革新政的出台可能是股市主要上行动力。

　　因此，今年市场的结构性机会将主要体现在“改革”和“创新”。但落实到具体板块上，各方仍有一定分歧。例如申万的分析师王胜提出，国企改革仍在实质推进，尤其是广东国企和土地存量优化方面可能超预期；触网创新也依然在进行中，但短期炒作过热的个股有回调风险。泰达宏利基金则认为，今年仍将是结构性的牛市行情，投资热点集中在软件、传媒、医疗器械、环保和安防等核心创新类成长行业。

　　“靴子”落地地产股走强

　　在市场整体热点较为散乱的情况下，地产板块表现抢眼。两会期间，房地产调控无新政出台，一直横压在该板块上空的“政策靴子”悄然落地。

　　《报告》重点提出“推进以人为核心的城镇化”，“今后一个时期，着重解决好现有三个1亿人问题”。同时，《报告》中提及“做好房地产税立法相关工作”。关于房地产调控，表述为“针对不同城市情况分类调控，增加中小套型商品房和共有产权住房供应，抑制投机投资性需求，促进房地产市场持续健康发展。”

　　相比去年“坚决抑制投机、投资性需求，抓紧完善稳定房价工作责任制和房地产市场调控政策体系，健全房地产市场稳定健康发展长效机制”的表述，华融证券易华强认为，今年的《报告》中房地产方面的措辞有明显的变化，对调控的严厉程度大为减轻。

　　这样的政策解读迅速传导到股市。上周，地产板块两度奋起，龙头个股纷纷出现了放量大涨的走势。同花顺数据显示，在34个申万一级行业中，房地产行业一周大涨3.04%，居各板块之首，成为走势最为强劲的领域。

　　从各家机构投资者的分析来看，对地产股走强的持续性却存在着较大的分歧。汇丰晋信基金认为，地产行业目前估值、机构持仓水平均位于历史低位，作为一个增长明确、业绩锁定性强板块，未来修复行情值得期待。海富通基金却表示，地产业短期内并不会出现系统性风险，但对地产板块的股票来说，因为行业的发展空间在不断收窄，景气度下降，对于投资来说并不是一个好的选择。

　　关注新股开闸发行节奏

　　随着“两会”接近尾声，新股发行再启的时点似乎也在临近，其对未来行情节奏的扰动不容小觑。证监会主席肖钢日前表示，对于推进新股发行注册制改革的工作，证监会2014年的任务是研究新股发行注册制改革的方案，方案今年可以完成，但注册制正式实施要待《证券法》修改之后。

　　中国证监会副主席姚刚此后也在接受媒体采访时表示，发审会将在3月份启动，但当月可能不会有企业发行。

　　由于上一轮股指低点正是在新股发行重启之时砸出，近期关于新股发行各项原则性的问题逐步明确，无疑将对市场产生重大影响。

　　申银万国证券分析师林瑾认为，从肖主席在两会期间所透露的信息来看，证监会对于未来注册制的改革工作，正在积极地做准备，并且进一步明确了注册制方案的研究将在今年完成，这也意味着明年新证券法一旦公布，新股发行制度的注册制改革将很可能立即推进。

　　王胜认为，申万金工测算的股票型基金仓位在91%，尚未有效下降，机构增量资金布局时机未到，提醒投资者“莫恋战”。

　　深沪股市流通市值重上20万亿

　　深圳特区报讯 截至7日，沪深股市流通市值新报200945亿元，较2月28日增加0.51%。同期，沪深股市总市值报242819亿元，一周增加0.47%。两市股票平均价格为7.12元，一周上涨0.57%。

　　来自沪深证交所的最新数据显示，截至7日，沪市流通市值报134096亿元，一周增加0.18%；深市流通市值报66849亿元，一周增加1.18%。同期，沪市总市值报148955亿元，一周增加0.1%；深市总市值报93864亿元，一周增加1.07%。

　　目前，沪市拥有上市公司959家，总股本25951亿股，流通股本23942亿股，平均市盈率10.73倍；深市拥有上市公司1578家，总股本8177亿股，流通股本6368亿股，平均市盈率28.19倍。(申能)

　　标普500指数上周再创新高

　　深圳特区报讯 受美国非农就业报告及乌克兰局势影响，纽约股市股指7日涨跌不一，其中标普500指数再创新高。一周行情来看，三大股指上周收涨，道指和标普指数连续第二周收涨，涨幅分别为0.8%和1.0%，纳指连续第五周收涨，涨幅为0.7%。

　　美国劳工部7日公布的数据显示，尽管受严寒天气影响，2月份美国非农部门新增就业岗位17.5万个，高于前月修正后的12.9万个，也高于市场预期的近15万个；当月失业率较前月小幅上升0.1个百分点至6.7%。此前，新增就业岗位数量曾连续两个月低于市场预期。

　　另外，美国纽约联邦储备银行行长威廉·达德利当天说，对美国经济前景“适度乐观”，但希望有更快的经济增长，并在美联储促就业和稳通胀的双重使命上取得更快进步。他说：“货币政策需要持续保持高度宽松来支持经济全面复苏。”

　　俄罗斯与西方国家在乌克兰问题上的紧张关系仍然令投资者们有些担心。美国总统奥巴马与俄罗斯总统普京上周四通过电话谈论了一个小时，美国政府试图抵制俄罗斯在克里米亚的行动。

　　Stifel Nicolaus基金经理查德-摩根兰德(Chad Morganlander)表示：“绝对有人担心俄罗斯-乌克兰关系的雷暴会重返市场。它对投资者产生了一些不确定性因素。美国经济仍在逐步好转。尽管面临着巨大的国际政治不确定因素，过去几周内美股仍然表现优异。”

　　分析师们指出，最近美股屡创新高，是因为投资者们预计温暖气候与强劲数据即将到来。AvaTrade公司首席市场分析师纳伊姆-阿斯拉姆(Naeem Aslam)表示：“似乎市场将积极的消息理所当然地当作好消息，而任何坏消息都被傲慢地忽略了，归因于气候因素。这听起来像是一个典型的牛市，空头们没有机会。”

　　基金

　　周评

　　基金迎来史上最密集发行期

　　深圳特区报讯 上周基金仓位保持平稳，主动变化微弱，显示基金观望情绪浓厚。春节后基金发行迎来史上最密集发行时期，频繁缩短募集期。上海超日太阳债券违约或将对以信用债为主要投资方向的债券型基金造成影响。

　　根据德圣基金研究中心的数据，截至3月6日，偏股方向基金保持平稳，主动变化轻微。可比主动股票基金加权平均仓位为84.91%，基本与上周持平；偏股混合型基金加权平均仓位为80.25%，相比上周微升0.21%；配置混合型基金加权平均仓位71.05%，相比上周微幅下跌0.34%。

　　春节之后，基金发行市场迎来史上最密集发行时期，不少基金公司也开始改变此前一再延期的做法，频繁缩短募集期。今年以来有11只新基金宣布提前结束募集，但主要集中在风险较低的货币型和分级债券A类基金中。虽然偏股型基金并未出现集体提前结束募集，但发行已开始明显转暖。

　　今年以来新基金的发行，充分体现了基金对长期政策主题投资机会的看好。据统计，今年来发行的普通股票型以及偏股型基金中，有十余只新基金以捕捉主题性机会为主要投资策略。细分来看，这些主题型新基金中，跟踪医疗保健行业的基金有两只，并分别成功募集25.67亿份和10.30亿份；涉及民生领域的有两只，仍处于募集期内；以高端装备为主题的基金也有两只，尚处于发行阶段。此外，环保、养老、信息传媒等领域也有新基金作为主要投资标的。

　　德圣基金研究中心首席分析师江赛春认为，A股延续结构性行情，经济转型大背景下，经济增速或因结构调整而减缓，资金面难现大幅宽松，而产业升级紧密相关行业仍是政策支持亮点，行业板块等主题机会可以长期把握。(钟新)