市场悲观情绪加重 基金坚守改革主线

　　□本报记者 郑洞宇

　　在经济数据疲弱、IPO发审会可能重启、退市制度渐近等多重利空因素交织下，3月10日沪指再度失守2000点关口。不少基金公司认为，2月多项经济数据显示经济减速风险加大，促使市场对经济增长悲观是导致A股大幅调整的主要原因。对于后市发展，有基金公司认为市场可能继续震荡调整，但受益于改革红利的主题投资机会，尤其是国企改革主线，仍为现阶段的布局重点。

　　市场悲观情绪加重

　　对于昨日股市暴跌，长城基金认为，对市场冲击最大的因素主要是2月份PPI同比下降2.0%，环比下降0.2%。工业生产者购进价格同比下降2.1%，环比下降0.3%，这四个数据是去年8月份以来最差的数据。更令人忧虑的是上周五国内铁矿石、焦煤、焦炭和螺纹钢期货价格暴跌，境内外铜铝铅锌等基本金属期货价格全部暴跌，只有大豆、玉米和小麦期货价格上涨。在中国制造业即将进入生产旺季之时，基本原材料价格如此暴跌，说明二季度经济减速的风险明显加大。

　　同时，2月出口数据的大幅下滑也加深了市场对经济悲观的情绪。大成基金认为，出口数据让市场对经济增长趋于悲观。2月出口同比大幅下降18.1%，远远低于预期的增长6.8%，主要由以下几个方面因素造成，一是由于我国春节假期的原因，使得1月份数据大大超过市场预期；二是由于去年1-2月份存在的虚假贸易，使得今年1-2月份的基数较高。排除春节因素和虚假贸易，1-2月份中国的真实出口增速有所放缓，大成基金认为主要与美国经济在过去几个月略显疲软有关。过去两个月，美国经济受到极寒天气的影响，经济略显疲软，而目前美国经济又重新走上复苏通道。大成基金判断三月份以后中国出口增速将恢复正常。

　　综合而言，国海富兰克林基金认为，A股大跌主要源于以下几方面的利空因素叠加：一方面，IPO发审会重启渐近，创业板集体暴跌。发审会的重启意味着市场加速扩容，将对市场构成一定的冲击。此外，退市制度将尽快出台也将打击市场对绩差股的炒作，也可能迫使部分垃圾股票下挫。

　　另一方面，二月经济数据回落，市场担忧实体经济疲弱。经济数据的大幅回落，成为制约目前市场走势的主要原因。CPI、PPI数据的疲软，加重了目前市场对于经济通缩的预期，而除此之外，周末公布的出口数据的回落，同样加重了对于经济的悲观气氛。目前来看，市场反弹的动能就在于经济数据的企稳，然而二月份的数据情况再度破坏了这种预期，再加上近期债市和信托业的风险集中释放，进一步加重了整个金融系统的风险评估，这都是导致市场快速回落的关键因素。

　　投资坚守改革主线

　　虽然市场由于短期经济疲弱陷入调整困境，但基金对于全年的投资主线并不悲观。经济转型的阵痛难免刺激A股，但在改革红利持续释放的过程中，改革依然是基金的投资主线。大摩华鑫基金认为，目前所能观察到的宏观数据表明我国经济增速仍呈下行趋势，传统周期性行业预计将继续受到压制，市场将维持结构性特征。改革与转型是未来相当长一段时间的主旋律，全国两会之后，改革的步伐会加快。只要精选出未来能够成长的个股，就有机会取得出色的投资收益。

　　长城基金认为，市场对各热点板块的炒作已经比较充分，继续挖掘股票的难度越来越大。综合上述各方面因素，近期市场可能继续震荡调整，建议投资者继续逢高减仓观望，以控制仓位控制风险为主，机会和弹性可能主要还是在TMT等成长股和转型概念。未来应在市场震荡调整过程中继续重点关注节能环保、新能源和智能汽车、半导体、国防军工、文化传媒、电力设备以及医药，同时关注国企改革的机会。

　　国海富兰克林基金也表示，未来依然看好真正受益于改革红利、成长性良好的投资新标的。建议持续关注受益于改革红利的主题性机会，特别是国企改革这一投资主线。

　　随着上市公司年报密集披露期的来临，在业绩主导的证券市场中，市场氛围也有可能由前期的主题炒作趋于理性。博时新兴成长、博时创业成长基金经理韩茂华认为，在未来一段时间，市场对主题类的炒作可能会相对冷却，转而关注经营质量比较高同时战略上符合产业发展和经济调整方向的公司。建议关注零售板块主要是基于以下几个判断，首先从今年整个社会消费趋势上来看，零售板块触底回升概率可能比较高；其次是零售行业公司经营上较为稳健，具备资产支撑。在事件性方向上，国企改革等事件可能会对零售板块产生一个较为正面的驱动，容易形成板块效应。