业绩稳定增长 桂林三金逆市走强

　　近期在中药降价的压力下，不少中药企业股价持续走弱。不过，由于桂林三金(002275)的独家品种三金片进入2012版的国家基药目录，市场预期桂林三金的独家品种三金片有望抢占更多市场份额，再加上其2013年业绩增幅较大，近日桂林三金逆市走强。

　　桂林三金发布的2013年业绩快报显示，2013年归属于上市公司股东的净利润4.04亿元，相比2012年的3.3亿元，同比增长21.88%。而从2009年上市以来，桂林三金年度利润一直维持在2.5亿元至3亿元左右。从2010年到2012年的三年，桂林三金业绩与上市时相比，没有大幅增长。不过，在桂林三金2013年净利润跃上4亿元的高度后，其股价明显有企稳走强的态势。

　　对于其2013年的业绩，国金证券医药行业研究员李敬雷认为，西瓜霜和三金片是桂林三金的现金牛产品，约占医药工业收入的 80%；西瓜霜和三金片都是双跨品种，其中西瓜霜以OTC(非处方药)为主，三金片以处方药市场为主，两个品种一直保持了较为稳健的发展。

　　对于目前桂林三金的独家品种三金片，李敬雷表示，三金片在临床泌尿系统感染中成药领域具备领先优势，通过增加新的适应症，未来市场潜力将被发掘出来；此前，三金片已经进入20多个省的基药增补目录，进入国家基药正式版之后，基层市场的培养速度将加快。三金片约占公司医药工业收入的 40%，基药扩容有望对公司收入和利润增长产生积极影响。

　　李敬雷还表示，桂林三金通过西瓜霜和三金片树立了中药优质品牌形象，两类产品均成为同类中药的第一品牌；经过近20年的积累，渠道下沉深入全国，并不断加大基层市场的终端覆盖，具备良好的品牌延伸性。眩晕宁和脑脉泰等二线品种正在逐步培育中。

　　此外，桂林三金从2010年开展营销改革，理清终端价格体系，2011年销售逐步恢复。随着营销改革的深入，公司已经进入可持续发展的健康道路。

　　基金买卖桂林三金的数据显示，在去年半年报时，华泰证券、诺德价值优势、汇添富成长焦点、汇添富民营活力等基金持有60万股至350万股。不过，在2013年三季度和四季度，没有基金重仓买入桂林三金。

　　从其二级市场的走势来看，从上市以后，经过过去4年的消化，目前桂林三金有走强的态势。数据显示，截至昨日，今年以来医药生物指数下跌了12%，而同期桂林三金上涨2.6%。杜志鑫