马航连续暴跌源自巨亏 不可能被提前做空

　　 经历了上个周末的焦虑、守望无果，在马来西亚吉隆坡证券交易所上市的马来西亚航空公司（3786.KLSE）股票周一开盘大跌12%，至收盘下跌4%，报0.24马币/股。

　　 随着马航失联事件进入第三天，网络上出现“马航股票被提前做空”的传闻，称从马航的股票K线图可以看出，马航股价在一周前即大幅下跌。这让马航失联事件再蒙上一层神秘的面纱。

　　 据记者调查的结果，马航股价的确在过去数周大幅下跌，但其原因在于去年四季报业绩不佳，并无异常大幅做空发生。MH370失联事件，并非马航近期股价的拐点。“马航此前的股价表现是基于业绩的正常下跌，没有提前被做空的迹象。”香港一位对冲基金经理告诉记者。

　　 马航史上最大亏损

　　 从2月中下旬开始，马航股票就已呈一路下挫态势。其背后的原因不是别的，正是由于其亏损加深的去年四季度业绩。

　　 2月18日，马航公布的2013年四季度业绩显示，截至2013年12月31日，马航净亏损3.43亿马币（合1.04亿美元），较2012年同期的5140万马币（合1566万美元）大幅下滑。2013年全年，马航净亏损11.7亿马币（合3.57亿美元），是2012年亏损额的三倍。2012年马航净亏损4.33亿马币（合1.32亿美元）。

　　 2013年四季度，马航燃油成本支出同比上涨9%，此外，不断加剧的同行业竞争则导致单位乘客收益下降。面对未来，马航自己和市场分析均表示不乐观。马航在一份递交给交易所的材料中表示，由于高昂的油价、波动的汇率以及不断新入的市场竞争者，预计2014年对马航而言依旧充满挑战。

　　 当时，马来西亚Alliance投行下属研究机构Alliance Research表示，马航去年四季度业绩低于此前预期，预计马航的业绩还将持续低迷很长时间。因此维持对马航的评级为“卖出”。

　　 “这是马航史上最大的亏损，在这样的惨淡业绩下，股价持续下跌是理所当然的，持续多久不好说。”一位机构分析师表示。

　　 不存在提前做空可能

　　 坊间流传的“疑被提前做空”是否确有其事？记者调查结果是否定的。

　　 一位对冲基金人士介绍，通常判断一只股票是否被大幅做空，主要看两个指标，一是做空量，二是公众持股量。从做空量上看，上周马航做空量最高为1190万股，按当前市值仅相当于500万元人民币。“500万元的做空量简直不值一提。”该对冲基金人士表示。

　　 从持股份额来说，记者查阅Bloomberg发现，马航公司市值12.2亿美元，流通股约占七成，其中国家持有98.97%，机构投资者持有1.02%，个人投资者仅持有0.01%。过去一周内，这个比例也没有发生过变化。

　　 对冲基金人士表示，一般说一只股票被大幅做空，通常公众持股量都在二三成以上，对于马航的股票持有结构，根本谈不上能被做空一说。

　　 在马航的前20大投资者名单中，基本都是黑石、摩根士丹利等著名国际机构，持有股权也少得可怜，第19大投资者的持股市值仅有16000美元。“这些大型国际机构肯定不会像坊间猜测那样暗箱做空。

　　 如果有做空，肯定是个人账户。但个人投资者才占0.01%，其份额根本不足以进行大幅做空。就算有人筹集资金大幅做空，一不留神就会进入前20大投资者名单，太容易被发现了。”机构分析师表示。

　　 对于网上一度流传“9·11事件发生前有人做空美国航空股”一说，机构分析师也认为是无稽之谈。“像美联航、美国航空这样大的航空公司，每天都有很大的交易量，每天都有无数基金在做空。在公开市场上，恐怖分子如果通过这种方式自我暴露，未免太愚蠢了。”分析师指出。根据美国的相关法律，一旦有账户被定义为被恐怖分子控制，美国的所有机构都要迅速冻结与之一切的金融、经济往来，并交由司法部门处理。财新

　　 马来西亚航空公司股票昨天大跌。