优先股不能为银行坏账买单 防止过度依赖股市“输血”

　　证监会近日公布了《优先股试点管理办法》(以下简称《办法》)，从转换条件、投资者利益保护和防止利益输送等方面对征求意见稿进行了完善。业内人士认为，优先股有利于建立并完善多层次资本市场，优化资本市场结构。此次完善将有助于发挥优先股在改善公司治理、保护投资者利益、提高上市公司对投资者回报等方面的作用。

　　防止银行过度依赖股市“输血”

　　根据《办法》，普通股为上证50指数成份股、以公开发行优先股作为支付手段收购或吸收合并其他上市公司、以减少注册资本为目的回购普通股的三类上市公司可以公开发行优先股。同时，规定“上市公司不得发行可转换为普通股的优先股”。

　　考虑到商业银行资本监管的特殊要求，《办法》规定，商业银行可根据资本监管规定，非公开发行触发事件发生时强制转换为普通股的优先股。

　　业内人士认为，优先股对于充实银行资本金意义重大，在定位“非公开发行触发事件”的标准时，需要具体明确清楚，防止银行过度依赖资本市场“输血”，让资本市场为银行不良资产甚至坏账买单。

　　为了防范上述情况，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会将与银监会联合发文，对优先股强制转换为普通股涉及的有关事项，提出具体的监管要求。

　　缘何选择“小范围稳起步”

　　作为一项新试点，稳妥起步是发展优先股必须坚持的原则。在公开发行试点范围上，目前是选择市值较大、盈利能力较强、抗风险能力较好的公司作为试点，具体来说，上证50指数成份股上市公司是首批作为公开发行优先股的试点范围。

　　钱景财富副总经理赵江林认为，蓝筹股作为资本市场的中流砥柱，目前并不能反映经济的增长，相反却出现了多年的下跌，导致很多绩优公司无法继续资本运作，投资者也不敢轻易买入蓝筹，优先股的推出将会推动以银行为代表的这些绩优股的估值修复。

　　海通证券认为，对证券行业来说，券商创新业务以资本中介和资本型业务为主，资金消耗大，通过优先股融资能够扩大资金规模，从而提高创新业务规模。同时，若券商能够获得优先股的承销资格，也将给投行带来新的业务收入来源。另外，优先股也有利于建立并完善多层次资本市场，优化资本市场结构。

　　“优先股的问世将推动上市公司强制分红的落实。”一位资深业内人士说，上市公司控股股东拥有大量只能拿红利的优先股，将迫使大股东分红和送转股，提高上市公司对投资者的回报。

　　优先股的推出有利于改善公司治理，保护投资者利益。但优先股试点是我国资本市场的一项重大改革创新，涉及面广，利益关系复杂，实践中难免会遇到各类困难和问题。目前，优先股只能在交易所系统集中交易，且不可转换，有助于消除市场对大小非减持的恐惧，保持股价稳定。(据新华社北京3月25日电)