金融地产难挡市场下调

朱慧卿 画

　　本周A股市场走势可以说相当纠结。一方面，创业板、中小板开始出现破位下跌，新股全面大跌，前期走势强劲的信息技术、电子、文化传媒等板块也大幅下挫；另一方面，金融、地产等低估值蓝筹股试图稳定指数，在优先股试点政策、京津冀主题等推动下轮番上冲，使上证指数暂时在2000点至2050点区间波动。

　　上证指数短期内的反弹动力不足，暂时围绕2000-2050点区间进行振荡整理，但是后市向下调整压力仍然较大。从二季度影响市场的综合因素考虑，对市场不利的因素相对偏多，如宏观面上的美国QE退出周期、人民币进入小幅贬值阶段、二季度信用风险集中、经济增速明显下滑等。这些负面因素在一定程度上对冲了“国企改革”等政策利好和主题效应，造成当前市场向上缺乏上冲动力、向下空间不会太大的两难格局。

　　虽然，短期在优先股的推动下，市场房地产、非银金融、建筑材料等少数行业仍有资金流入，但整体却以资金流出为主。从海外经验看，人民币贬值可能会伴随资金流出和股市下跌，同时对金融、地产等行业影响较大，因此暂不应对这两个行业寄予过高期望。

　　由于市场缺乏整体上涨机会，因此部分主题成为市场热点炒作，近期比较突出的是一些地方国企改革及河北确定保定承接首都部分行政事业功能疏解带来的京津冀板块交易机会。河北省公布了《关于推进新型城镇化的意见》，点燃了这一热点上涨。预计该板块行情不会持续太久，更多属于市场缺乏明确主线下低估值板块利用其主题概念推动股价上涨。在经济增速下滑、资金利率回升、高估值中小市值大跌、境外中概股重挫等风险影响下，市场转弱迹象明显，反弹并不具备持续性。预计未来一段时间内，市场将面临重要的调整风险和压力，仍需保持谨慎和回避。

　　(广证恒生 张广文)