岳阳林纸募投项目巨亏

　　一边是公司通过市场配股募投的项目不断亏损，另一边公司又靠政府巨额补贴扮靓业绩，岳阳林纸(600963)3月25日交出的这份“2013年成绩单”委实让投资者担心：公司这种靠“吃”财政巨额补贴实现扭亏的状态能持续多久？

　　财政补贴扭亏

　　从岳阳林纸业披露的2013年年报看，报告期内，公司实现营业收入66.09亿元，同比微增1.03%；净利润为1937.06万元，同比增长108.88%，实现扭亏为盈。

　　年报显示，2013年，岳阳林纸获得的政府补贴高达1.97亿元。从岳阳林纸披露的信息看，“吃”政府补贴已经成为公司的家常便饭：2011年至2013年，公司计入当期损益的政府补助一年比一年多，分别达到5915万元、7157万元、1.97亿元。

　　公开资料显示，2012年，岳阳林纸巨亏2.18亿元。2013年三季报，公司继续亏损1.3亿元。倘若去年公司继续亏损，则难逃“戴帽”下场。然而，就在岳阳林纸看似难以在短期内扭转这一巨亏局面时，公司却在去年四季度“扭转乾坤”。对此，岳阳林纸今年1月发布的公告透露了其中的“玄机”：公司获得政府大额补贴共计1.47亿元，其中1.38亿元作为营业外收入计入公司2013年度损益。

　　募投项目亏损

　　从公司目前的业绩“黑洞”看，亏损的主要来源在于一项募投项目——2011年2月，岳阳林纸实施10配3的配股计划，募集资金总额14.3亿元，用于收购泰格林纸旗下骏泰浆纸100%的股权、增加骏泰浆纸注册资本以及对外收购30.07万亩林业资产。

　　骏泰浆纸2012年、2013年的营业收入分别为14.92亿元、15.82亿元，分别亏损2.2亿元、1.22亿元。而岳阳林纸近两年扣非后的净利润分别为-2.86亿元、-1.69亿元。这意味着公司近两年的亏损主要来源于骏泰浆纸。

　　据岳阳林纸介绍，骏泰浆纸2009年的负债为42.43亿元，收购该公司时，岳阳林纸也承接了骏泰浆纸的高额债务，而2012年、2013年，骏泰浆纸负债分别为47.66亿元、35.01亿元，居高不下，这成为岳阳林纸沉重的负担。去年该公司财务费用就高达5.05亿元，三费居高不下，侵蚀了几乎所有利润。

　　记者 严丽梅