风险仍待释放 轻仓谨慎观望

　　近期A股分化格局明显，沪深主板指数在银行、地产股以及各类周期主题热点活跃的带动下表现相对稳定；但与此同时，中小板、创业板则出现明显调整，市场结构性风险显著增加。从周末消息面看，资本市场“国六条”将细化，有消息称“新国九条”近期推出，这对鼓舞市场人气意义重大，不过由于资金面相对紧张，市场要发起大的蓝筹股行情难度也不小，而在年报和一季报将陆续发布之际，业绩将成为投资者考虑的一个重要因素，因此短期建议投资者依旧要控制好仓位，回避小盘股杀跌带来的风险。

　　“二八”转换持续性还需观察

　　截至上周五，沪指报收2041.71点，深成指报收7165.57点，二者全周分别下跌0.29%和1.05%；与之相比，中小板指数、创业板指数则报收4610.32点、330.50点，一周跌幅分别为3.98%和6.29%，调整幅度明显大于主板市场。从盘面上看，以银行、地产为代表的权重板块走强，在支撑主板指数的同时，也在一定程度上加剧了中小板、创业板的调整压力，使得A股盘面呈现较为明显的“二八”特征。

　　在过去很长的一段时间里，A股以炒作中小市值个股为主，虽然也出现过几次“二八”转换的迹象，但最终都是不了了之，反而是创业板指数屡创新高。不过伴随当前国内经济增速持续放缓、IPO重启带来供给增加等一系列影响的显现，估值高企的成长股出现调整显然不可避免。在这样的市场背景下，近段时间稳增长预期升温以及国企改革、优先股相关政策正式推出等系列因素的出现，增大了权重板块的吸引力，其促成的主题热点转移以及资金板块配置的调整，最终导致了当前A股“二八”局面的出现。但考虑到基本面和资金面的情况，市场要依靠蓝筹股行情出现大幅上涨的难度也不小。

　　市场期待“新国九条”

　　2004年，国务院推出“老国九条”，即《关于推进资本市场改革开放和稳步发展的若干意见》，将大力发展资本市场重要性的认识提升到新的高度，随后中国资本市场开始了波澜壮阔的股权分置改革，同时也推动了《证券法》于当年8月完成修改，随后A股迎来了一波大牛市。而在今年，针对促进资本长健康发展的“新国九条”有望出台，证券法也有望很快完成修改，A股是否又会迎来一波牛市，投资者无疑都十分期待。证监会发言人上周五表示，证监会将认真贯彻落实国务院常务会议的工作部署，逐条逐项分解工作，明确责任部门、时间进度和工作要求，整体推进、抓好落实。有消息称近期可能将出台以前述“国六条”为基础的“新国九条”，一旦政策落地无疑将大大提振市场信心。

　　再看消息面上其他消息，广东国资改革第一拍落槌，65%股权转让给两民企，国企改革概念股有望持续走强；4月解禁市值381亿元，创业板解禁洪峰又至，这会进一步加大创业板股票的调整压力；深圳楼市降价风起，部分楼盘单价下跌3000元，地产股或将因此承压；上周五，美股标普500指数收涨；全周纳指下跌2.8%，创近一年半最大单周跌幅。泛欧斯托克600指数四连涨，欧美股市的走势也会影响A股的表现。整体来看，消息面上也是好坏参半，对各个板块影响不一，投资者需区别对待。

　　回避结构性风险

　　上周A股场内存量资金仍在持续净流出。全周沪市成交4801亿元，日均只有成交960亿元，量能不足，沪指无力挑战2100点压力位。从资金流向看，上周场内存量资金仍在持续净流出。市场热点看，地产、银行等权重股本周力挺大盘指数，但后劲还需要进一步的量能支持。结构性行情还是A股市场主要特征。整体来看市场缺乏赚钱效应，缺乏热点切换，市场活跃资金仍以场内资金为主。由于近期公布的宏观经济数据并不乐观，市场对基本面的担忧情绪较大，预计本周市场继续整理的概率较大。

　　在主板市场稳定的情况下，中小板、创业板风险仍将进一步释放。这一方面是对2013年严重分化行情的修正，另一方面也是当前资金配置行为出现变化的结果。在国内宏观经济风险依然存在的背景下，低估值大盘蓝筹相较于估值高企的中小市值个股而言，显然更具安全边际。因此投资者可以适当配置一些蓝筹股，等待中小板和创业板股票调整结束后再入场。短线操作可围绕两条主线：一是遵循市场热点，资金对国企改革、区域经济一体化、低市盈率个股目前青睐有加，热点仍将持续；二是创业板股指企稳后仍有望再度拉升，具备新题材和资本运作并购的低位小市值个股，值得投资者逢低布局。

　　□本报记者 刘伟