基金持股周转率升至2.5倍

　　天相投顾统计数据显示，2013年A股市场整体股票投资周转率为2.45倍，同期全部偏股基金(不包括指数型基金、混合型保本基金，封闭式包含创新型基金)平均股票投资周转率为2.50倍，高于同期市场平均水平。这反映出在去年结构性牛市的背景下，基金投资意愿及投资活跃度较往年明显增强，而交投的活跃直接推升持股周转率升至三年来的相对高位。具体来看，各类型基金持股周转率均较2012年同期出现不同程度上浮，其中封闭式基金股票投资周转率约为3.03倍，升幅最为明显；开放式股票型基金为2.51倍，开放式混合型基金为2.44倍。

　　从单只基金来看，开放式基金中有7只基金的周转率超过10倍，最高的有15倍，而最低的仅为0.16倍。整体来看，净值涨幅在前50%的基金平均换手率相对较高，而净值涨幅在后50%的基金平均换手率低于同期市场平均水平。长期来看，单只基金的持股周转率与其投资策略与运作风格相关程度更高，如2013年度净值增长率、超额收益最高的前十只基金中，既有中邮新兴、农银消费、宝盈核心优势等持股周转率超过3倍，调仓换股相对积极的基金，同时也有景顺增长2号、华商主题、华宝产业等换手率不足2倍，持股周期相对较长的基金。此外，投资者申赎行为也会对阶段持股周转率产生一定影响。16只封闭式基金股票周转率最高者为6.80倍，最低者为0.32倍，封闭式基金中股票周转率高低差距相对较小。此外，大规模基金的周转率普遍较低，13只净值规模超百亿元的基金平均周转率仅1.11倍。

　　从基金公司来看，偏股资产规模较小的基金公司股票投资周转率高于偏股资产规模较大的基金公司。44家基金公司去年持股周转率超过同期A股市场整体水平，其中11家基金公司的平均股票周转率在5倍以上，除凭借余额宝迅速膨胀的天弘基金外，其余均为规模不足200亿元的中小基金公司，但是如仅考虑偏股产品管理规模，则天弘仍处于同业较低水平。与此同时，偏股资产规模前五大基金公司的周转率则普遍低于市场平均水平。

　　□金牛理财网研究中心 郭佳楠