内外IPO风投回报率差距大 企业对境外IPO兴致不高

　　证监会“拒收”新股申报材料的消息，并未打消风投及拟IPO企业对A股的“痴恋”。《金证券》记者了解到，风投和拟IPO企业对境外上市兴致不高的原因，与低估值和回报率差密切相关。

　　清科研究中心统计数据显示，2014年第一季度，共有63家中国企业实现IPO，总融资额为85.73亿美元。其中，48家企业中国内地A股上市，VC/PE机构IPO退出平均账面投资回报为12.94倍。而境外上市的15家中国企业分布于中国香港主板、德国法兰克福证券交易所和中国香港创业板三个市场，平均回报率则仅为1.40倍。

　　“一季度中企海外上市活跃度与融资规模虽不及2013年第四季度爆炸性增长水平，却与历年规模大体持平。”清科研究中心分析师张琦指出。今年第一季度，15家企业在海外上市，上市数量环比下降65.1%；融资额合计27.26亿美元，环比下降78.5%。

　　3月27日下午，证监会官方微博发布《发行监管问答》，“含蓄”劝告发行人目前不宜申报新项目。

　　“虽然证监会没有明说不收材料，但大家都在私下揣测，今年不会受理新申报企业了。”沪上一位投行保代对《金证券》记者坦言，“现在政策还不明朗，从我们跟客户沟通的情况来看，有的企业还是希望再等等，有的则是希望转向并购，对境外上市则兴趣不大。”

　　该保代透露，目前其所供职的投行部门正在发力并购业务，对企业实施“并购不成功，就不收费”政策。□金证券记者 陈岩