见顶说再现分歧 "三味药"或解创业板"成长的烦恼"(2)

　　苦药：小盘股去高估值

　　与资金回归小盘股这剂暖药相比，小盘股的去高估值就是一味苦药。从目前的市场格局来看，即便经过短期的大幅杀跌，创业板的整体市盈率仍然高达57倍，小盘成长股想要继续上涨所需要资金体量较大。目前创业板的成交额维持在200亿元左右，资金抬升创业板压力较大，这也在一定程度上降低了创业板的吸引力。

　　从已公布2013年年报数据的379家创业板公司来看，有225家公司业绩同比增加，净利润同比增幅超过100%的有31家公司，净利润同比增幅超过40%的有68家公司，其中，超图软件净利润同比增长913.56%，智云股份净利润同比增长804.90%，海默科技净利润同比增长605.14%，成为创业板股票中的“增长王”。此类品种有望通过高业绩增速来化解高估值，估值回落后将为资金入驻提供较高的安全边际。不过，创业板中另有16家公司出现亏损，138家公司业绩同比下滑，其中万福生科亏损1.87亿元，星河生物亏损1.63亿元，此类业绩较差的小盘股去估值的方式可能是股价大幅杀跌。显然去估值是化解创业板成长烦恼的一味苦药，创业板中个股可能会加速分化。

　　此外，新股发行可能在4月重启，本轮上市公司的数量明显增多，其中在创业板和中小板的上市公司明显增多。在今年IPO重启时，创业板指数不仅未受拖累，反而出现“新老”股共涨的态势。市场人士指出，新股发行初期供应量的增长并不明显，由于新股和老股的比较效应，反而助推了创业板的上涨。但如果新股发行在开闸后，随着小盘股供应量的增加，创业板中成长股稀缺性将降低，创业板中小盘股去高估值可能加速。不过，在泥沙俱下后，创业板的布局机会也随之显现，具备业绩支撑的小盘成长股在化解估值压力后仍是市场关注的焦点，后市有望穿越周期，成为新蓝筹。

　　安神药：大盘维持稳定

　　纵观2013年A股的运行节奏，“蓝筹搭台，成长唱戏”一度成为市场的主旋律，显然小盘股走强的一个重要条件是市场不发生系统性风险，大盘保持相对强势，托底小盘成长股。这无疑是一剂安神药，将缓解投资者的恐慌情绪。

　　本周二，在制造业数据企稳回升的背景下，大盘强势翻红，封杀了市场连续下跌的空间，为市场提供支撑。此前创业板指数连续杀跌，很大程度上是投资者恐慌情绪的集中爆发。在大盘重新止跌企稳、市场情绪转暖的情况下，小盘成长股的炒作再次升温，创业板指数得以强势反弹。由此来看，大盘维持稳定是小盘成长股走强的先决条件。

　　从基本面来看，2014年前两个月全国固定资产投资、社会消费品零售总额、外贸数据均出现增速回落的现象，拉动经济的“三驾马车”步履蹒跚。不过高层表示，在深化改革的同时也将保持经济运行在合理区间，防范化解各类风险，抓紧出台已确定的扩内需、稳增长措施，显示经济运行区间有底线，A股市场出现系统性风险的概率并不大。这在一定程度上降低了创业板指数大幅下跌的风险。