东兴证券:白酒公司将继续分化
2014年04月02日 16:26 来源:证券时报 参与互动(0)
我们判断,白酒行业的分化将加深。首先,高端白酒通过降价刺激了百姓消费需求,降价后的返点增加保护经销商利润,渠道库存清理的工作2013年完成得比较好,2014年春节居民消费需求的反弹造成了春节销售超预期;其次,次高端白酒严重受到高端白酒价格挤压,2014年需求将进一步被替代,业绩趋势并不乐观;最后,三线白酒也在面临更激烈的地区竞争格局。
我们认为,2014年白酒行业机会是由直接降价以及低库存效应带来的销售反弹,因为价格下降和费用的投放对业绩贡献并不显着,主要是估值修复行情,跟随销售淡旺季波动,不持续。一季度估值修复行情已经结束,三季度还有一轮行情可以布局,只是目前时点尚早。2013年二季度是白酒行业业绩低点,2014年二季度可能出现业绩修正行情。 (唐立 整理)
【编辑:黄政平】