创业在国内融资在海外 民企豪门为何热衷境外上市

　　新浪微博上市已进入读秒阶段。根据新浪微博的最新招股书，上市地点花落纳斯达克。昨日，金山旗下的猎豹移动赴美申请上市，上市地点选择纽交所。数据显示，今年在美登陆资本市场的中资企业数量或达30家，创下近3年以来的新高。

　　无独有偶，一个月之前，电商巨头阿里巴巴宣布将赴美上市，一周之前，“市场化产业园第一股”——武汉本地企业光谷联合刚刚在香港挂牌。

　　境外上市的企业中，绝大多数是国内行业领先的民企豪门。以互联网为例，最热的“阿Q”中，阿里筹谋在美上市，腾讯则去了香港。这个名单还有很长，新浪、网易、搜狐、奇虎360、当当、搜房、人人网等都在美上市。

　　另一热门行业房地产则扎堆香港。记者统计，内地房企已经有超过40家成功在香港上市，包括龙头房企恒大、碧桂园、世茂、龙湖、富力、雅居乐等。本地知名房企卓尔，也选择在港上市。

　　为了吸引企业，国内的资本市场出台了不少新措施，推出了更具针对性的中小板、创业板，但国内优秀民企依然有不少义无反顾奔向海外。

　　这些企业为境外资本市场带来了优质企业资源。“中国电商巨头阿里巴巴进入美国资本市场让美国金融界倍感自豪，它处于金融世界最受瞩目的两大组成部分，即银行和技术的交汇点”，《华尔街日报》日前发表文章称。

　　民企豪门创业在国内，成长在国内，赚钱也在国内，但国内投资者却难以分享优质民企的红利。业内人士认为，三方面原因导致了这一现象。

　　审核条件是“硬杠杠”。财经评论员皮海洲向记者表示，“不少企业最初盈利不是很稳定，国内上市则要求是获利的企业，要求连续三年盈利，因此他们很难符合国内市场IPO的审核规则。”

　　“另外一方面原因在于法律障碍。不少企业在境外注册，或者初创期引入了海外资本。从性质而言，实际上是外资企业。而目前外资企业到沪深交易所上市，还存在一定法律法规障碍”，皮海洲分析。

　　筹谋进军海外也造成了民企豪门大量“出海”。业内人士分析，不少公司希望以资本市场为“跳板”，先试水国际规则，未来可能发展海外业务。

　　本地金融人士认为，目前国内股市还有不少方面需要改进。“强化主板退市制度，激活创业板等板块的活力，才能使优质企业能有效融资，形成良性循环，避免‘劣币驱逐良币’，留住优质民企。”

　　两周前，修订后的创业板首发办法出台，取消了此前盈利收入的硬性要求，满足一年盈利即可上市，这大大降低了创业板的门槛。能否以此“夺回”资源，让国内股民受益于优质民企，业内人士认为尚待观察。

　　海外上市企业“户口”多在开曼群岛

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　　虽然是血统纯正的中国企业，但记者发现，到境外上市时，不少公司都千里迢迢将“户口”落到了开曼群岛。

　　包括碧桂园、世茂地产、龙湖地产、当当网、新浪等等。本地在港上市的光谷联合、卓尔发展，注册地也是开曼群岛。

　　被称作“全球第五大金融中心”的开曼群岛，是英国在西加勒比群岛的一块海外属地，由大开曼、小开曼和开曼布拉克3个岛屿组成。面积只有260平方公里，但人均GDP位列全球第十二，数百家金融机构在此齐聚。宝洁、英特尔、可口可乐、甲骨文等世界500强公司都在此注册。

　　开曼群岛被称为“避税天堂”。记者从一家代办海外注册的机构了解到，根据开曼群岛的规定，目前岛内只有工商登记税、旅游者税等几个税种，企业所得税、资本利得税、不动产税则都未征收过，这无疑为企业省下了一大笔成本。

　　另外，国内在跨国经营、出口配额、外汇管制上要求较多。开曼群岛政策比较宽松、并且以英国普通法体系为基础，受到有海外拓展计划企业的偏爱。

　　“不过，企业注册地在境外并不意味着完全不缴税”，税务相关人士介绍。虽然注册地在境外，但实际管理机构在国内的企业，属于居民企业，要缴纳企业所得税。如果实际管理机构不在境内，但在境内设立机构场所的，或有所得来源于境内，属于非居民企业，也将按照10%的税率征税。

　　“香港企业板的上市公司，多采用开曼群岛作为注册地，好处在于注册程序简单，不用为招股书登记，也不用公开招股。如果私人配售股份，可更快地完成所需程序，减低成本”，一家会计师事务所相关人士介绍。

　　(记者 丁雯)