分红可观账面却缩水 股民称除权不要强人所难

　　股民称除权不要强人所难

　　尽管上市公司现金分红一年比一年增加，但从现在分红政策来看，股民真正能拿到多少真金白银还需观察。令许多股民想不到的是，上市公司分红后股民账面可能“缩水”。

　　“拿了现金分红后股价要除息，除息日那天股票市值少掉5000元，拿到手的现金分红却只有4500元，一来一去，损失了500元。这算哪门子分红？”尽管近期管理层频频给上市公司现金分红吹暖风，但是许多投资者却不以为然，认为上市公司分红可观账面却缩水，除权制度使得现金分红成了纸上富贵。

　　截至目前，沪深两市已有1090家上市公司公布了2013年年报，超七成公司发布了分红送转预案。其中含现金分红的为314家，占比近95%，分红总额约为475亿元。贵州茅台、美的集团等9家公司每股派现在1元以上，25家公司的股息率超过余额宝最近7日年化收益率。

　　2014年2月8日，恒顺醋业率先公布马年A股首份年报，2013年公司实现净利润3911.55万元，拟实施每10股派发现金股利0.41元(含税)的分红预案。3月7日，地产龙头万科A披露年报，提出分红派息预案，拟拿出45.16亿元分红，占净利润之比为29.87%，每股股息达0.41元(含税)。

　　股票分红要除权

　　根据目前A股市场股票分红规则，上市公司通过股东大会审议批准，把部分赢利按股票份额平均分配给每个股东，在缴纳有关税费后，应自动转入股东账户。在实施分红当天，会有一个股票除权摊薄行为，这就是A股市场“分红”的全过程。

　　有业内人士这样算过一笔账，假设某公司年报显示：赢利1个亿，决定拿出2000万元实施分红，平均每股1元，扣除所得税10%，每股实分0.9元。某股民持有该股1万股，分红除权前股价10元，账面资金10万元。分红除权后，股价(10-1=9.00)，账面资金 =(9.00+0.9)×10000=9.9万元，结果表明该股民参与分红后，账面不仅没增加，反而少了1000 元。经历这样一次分红，投资者账户，不仅没有享受到“红利”增长，反而账面出现“缩水”，这可能出乎很多人意料。

　　股民陈先生昨告诉记者，他曾买过1万股马钢股份分派股息，每10股派0.5元，但在除息日当天，这些分红要从股价中扣除。也就是说，在除息日，股票市值少掉5000元，而拿到手的现金分红却只有4500元。一来一去，损失了500元。这500元，正是因为现金分红除权后还要缴税。

　　强制除权存在硬伤

　　记者发现，各大股吧中有众多投资者与陈先生持有同样观点。部分投资者认为，现金分红的强制除权，在逻辑上存在硬伤。须知，用以回报股东的现金分红，是上市公司的净利润，而不是股东的股本，如果在分红时克扣股价，实质上就等同于在克扣股东股本。“银行在支付利息的时候，不会再从客户的本金里扣一分钱，为什么现金分红就要扣呢？”股民李小姐说道。

　　网名为“炒股好玩”的股民称，现金分红，公司股票总量未变，每股权益数未变。只需按分红标准分配(包括代扣税)就行了，根本不存在冲减单价、进而冲减市值的问题。建议废除现金分红除息的规定，保护投资者合法权益。

　　资深股民张浩君则认为，美股分红不除权。上市公司分红对股价有多少影响，与其他因素对股价的影响一样，由市场交易决定。A股分红除权，坏处是算术取代了市场交易——如果全由市场决定，除权日股权不一定等于前日收盘价减去分红。

　　专家观点

　　由市场自动除权

　　记者了解到，2014年3月27日国务院下发了资本市场新国九条，其中第二条中就有“制定差异化的分红引导政策。完善除权除息制度安排”，如何完善除权除息制度将是有关部门关注的焦点之一。

　　著名经济学家、北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐提出，改革现在的分红制度和税收制度刻不容缓。对于送转股和红利的除权可以借鉴股权分置改革时的方法，除权当日不设涨跌停限制，交由市场自动除权。　记者杨欣