A股市场欲牵手“红四月”

　　4月伊始，沪深股市整体反弹，蓝筹股暖流涌动在其中功不可没。分析人士认为，在估值修复、资金调仓以及宏观环境转暖等有利因素的支撑下，蓝筹反弹行情具备一定延续性，这也意味着沪深主板市场至少在指数层面上有望迎来“红四月”的积极走势。

　　在宏观经济非常低迷的背景下，指望蓝筹股出现业绩推动的上涨行情显然并不现实，不过这并不影响该板块在目前阶段出现整体性的估值修复。统计显示，即便近期出现上涨，沪深300整体市盈率(TTM)也只有8.5倍，2014年的动态市盈率更是只有7倍。此前一段时间，大量权重蓝筹股股息率都超过7%，有些个股甚至股息率达到10%以上，已经成为典型的类债券资产。这意味着，当前蓝筹股较低的估值水平已经包含了相当程度的中长期悲观因素，而一旦这些抑制股价的悲观情绪稍有好转，蓝筹股的估值修复就会展开。

　　值得注意的是，从具体蓝筹股走势看，近期沪深300指数持续保持较为积极的量能，显示资金参与情绪已经明显提升。由此，本次蓝筹股估值修复，在客观基础和主观能动性方面均已具备条件，这使得行情延续的可能性大幅增加。

　　如果说估值修复是本轮蓝筹股反弹的基础，那么资金调仓则成为该板块上涨的最重要推手，配置蓝筹股的资金主要来自两方面：其一，存量资金调仓，从小盘股流向大盘股。其二，场外资金调仓，从非标资产流向低估值蓝筹股。

　　当然，无论是资金调仓还是估值修复，作为“晴雨表”功能更为灵敏的品种，蓝筹股阶段反弹的延续性都需要积极的宏观环境进行保障。目前看，作为股市宏观环境最为重要的组成部分，流动性和经济增长预期都处于偏暖的状态中。

　　从资金面角度看，德邦证券指出，一季度季末过后，资金利率逐渐回落，比如银行间7天回购利率以及1周SHIBOR都较3月底明显回落，1年期国债收益率更是已经回落到近两个月的低位，显示宏观流动性相对比较宽松。与此同时，股市资金面也在逐步好转。截至3月28日，A股新增开户数从年前的8万户回升至16.6万户左右，连续7周保持在15万户以上，而产业资本的净减持量也开始大幅减少。

　　在经济增长方面，虽然3月PMI数据显示经济呈现出旺季不旺的特点，但对于股市来说，经济走向的预期更为重要，目前较低迷的经济表现，反而引发了市场对经济政策出台的预期，这种积极预期有望成为蓝筹股阶段表现的重要支撑。 龙跃