军民融合推动军企进入新阶段

　　军工产业开启三大变革。预计军工产业将在产业组织形式、产业结构和产业发展模式上进行重大变革。

　　军工产业将弱化国有、民营的界限，更加重视核心材料和核心器件，强调信息技术的渗透，最终实现军民双跨、军民一体。二季度将是军民融合新政发力的关键时期，预计将有举办军民供需对接会、军民结合产业示范基地挂牌、航空发动机重大专项引入社会资本、军工科研院所改制文件出台等政策落地开花。　

　　新兴涉军公司进入快速成长期。在上述变革过程中，军品采购制度将打破垄断，实现合理定价、公平竞争的目标。在即将启动的第四次军品科研生产能力结构调整中，军工体系有可能出现较大规模变动，部分国有军工企业将实现市场退出，市场空白将由新兴企业填补，它们将极大受益“小核心、大协作、开放型”的武器装备科研生产体系。当前，在航空发动机新材料、航空航天电子元器件、北斗导航通信设备、舰船配套装备、导弹光电器件等领域，已出现一批新兴的军品二、三、四级配套企业，部分新兴市场主体已经获得分系统总装订单。推荐标的：炼石有色；建议关注：国腾电子、海特高新。　

　　传统军工企业迎来资产重新定价重新分配大潮。军民融合大潮也将推动军工国有企业再次深化改革。预计本轮国企改革的方向不是私有化或家族化，而是民有化(混合所有制)，通过资产重新定价重新分配，让更多的人成为国有资产所有者。当前，军工企业可行的改革路径大致有四条：内部实行股权激励(管理层持股)、出让部分股权引入外部资本(盘活存量)、收购外部民企(引进增量)、集团内资产重新整合(研究所转企改制)。优先选择具有较多资源禀赋和充分改革余地、强烈改革愿望的军工企业，目标是挖掘隐蔽资产和潜在的效率提升。推荐标的：中国卫星、中航电子、航天电子。　　

　　空军海军是新一轮强军重点。2014年4月23日是中国海军建立65周年，8月份也将迎来甲午战争120周年纪念日，预计远洋海军建设在2014年将有更大突破。同时，4月14日习近平主席在调研空军机关时强调，加快建设一支空天一体、攻防兼备的强大人民空军。预计2014年空军在空天一体和新型作战力量建设上将有重要突破。推荐标的：中国重工、航空动力。