蓝筹偿还潮起 指数阴晴难断

　　周三，沪深股市在经济数据靴子落地之后，迎来权重蓝筹股的弱反弹。不过，昨日发布的两融数据却显示，周三交通运输、非银金融、采掘、银行、建材蓝筹等行业的融资净偿还力度较大。分析人士指出，经济数据和近期国务院会议决议均显示宽松政策的期待难以兑现，而定向降准消息又使得市场资金对后续政策的预期出现了分歧，这使得当前观望和谨慎情绪提升，短期行情胶着走势料将延续。

　　融资客借反弹偿还蓝筹

　　本周三，一季度经济数据靴子终于落地，经济增速低于目标值符合市场预期，但又并不如市场所想象的那么悲观。在这种背景下，沪深两市在大盘蓝筹股引领下出现弱反弹。随后尽管又发布了定向降准消息，但从周四市场走势来看，大盘蓝筹板块的弱势短期难以扭转。此次，融资客踏准了市场节奏。

　　昨日公布的最新数据显示，4月16日交通运输、非银金融、医药生物行业成为融资净偿还的大户，净偿还额分别达到1.14亿元、9288.43万元和7594.77万元。同时值得关注的是，采掘、银行、建筑材料、有色金属和国防军工行业均呈现融资净偿还。

　　而就在4月15日，融资客还在大幅净买入包括金融、地产在内的诸多蓝筹板块。数据显示，15日，非银金融、银行和房地产三个行业的净买入额高居榜首，分别为4.87亿元、3.06亿元和2.80亿元；此外，建筑装饰、化工、建筑材料、交通运输等行业均有超过4000万元的融资净买入。

　　不过整体看来，自4月11日市场调整以来，房地产、建筑装饰、建筑材料、银行、非银金融、化工等蓝筹行业的净买入额仍然位居榜单前列；特别是房地产行业的期间净买入额达到7.26亿元，遥遥领先。

　　同时值得注意的是，标的ETF方面，华泰柏瑞沪深300ETF的净买入额尽管在4月15日为负值，但4月16日变为7324.76万元，买入额和净买入额均出现了明显提升。

　　分析人士指出，总体看来资金对蓝筹板块的介入仍然较深，资金对政策面出现观望和谨慎情绪，因此当前市场中权重蓝筹板块的涨跌均十分温吞，短线回调幅度料有限。

　　预期差致震荡格局上演

　　政策预期的回落，使得指数整体上行的预期减弱。再加上IPO重启之剑仍然悬在A股上方，指数上攻动力已然不足。此时，市场正在期待对政策维稳力度的确认，因此沪深两市呈现出整体偏弱的胶着状态，个股涨跌均较为温和，观望和谨慎情绪升温。

　　事实上，此前融资客连续加仓包括金融、地产、建材等在内的权重板块，主要在于市场较为强烈的政策预期。平安证券坦言，二季度其对于改革的推进、经济转型以及由此带来的股权资产的重估是乐观的，强调政策求稳背景下政府隐性担保力度会加强，刚性兑付难破，信用困局仍在；而本次国务院会议则暗示了明确的宽松政策的期待是难以兑现的，调控存在多目标的约束困境。

　　不过经济数据靴子落地后，市场对政策维稳的预期有所回落。分析人士指出，若政策维稳力度弱于预期，再加上IPO重启对存量资金博弈的格局的冲击，以及房地产市场和信用风险的潜在影响，均会引发短期市场的继续弱势。

　　而昨日晚间发布的定向降准消息，使得市场出现了短暂的混淆，对政策力度的预期出现了分歧。对此的解读有乐观积极，也有平淡悲观。东吴证券认为，县域农商行降准，全面降准也不远了。而瑞银证券认为，该政策并不是货币政策转向的信号，不应过分解读此信息。

　　中信证券认为，经济数据与目标偏差不大，降低了大规模刺激政策出台的可能性，政策定向宽松效果有限；二季度经济仍有下行压力，小批多次存量政策推动结构性宽松，但增量政策出台的概率降低。同时其认为，目前基本面预期最差的时候还未到来，后市依然较为谨慎；基本面预期的弱平衡在二季度可能被较弱的数据打破，并倒逼较强的政策出手。

　　□本报记者 张怡