机构：2014年债市将保持“慢牛轨迹”

　　(记者 潘清)进入2014年以来，在宽松资金面和温和基本面支撑下，债市走出明显的暖春行情。来自多家投资机构的观点认为，今年债市将保持“慢牛轨迹”。

　　2013年，受银行间资金成本居高不下、银行等机构投资者青睐非标资产等因素影响，债市一度表现疲弱。这一状况在今年获得很大程度的改观。

　　债市的暖春行情，在固定收益类投资品的业绩中得以表现。截至4月25日，今年以来已有超九成债券基金收获正收益。

　　在一些机构看来，基本面偏弱、流动性宽松已成为债市向好的“温床”。上投摩根基金固定收益副总监赵峰预计，二季度GDP增速仍将围绕7.5%上下波动，偏离度有限。目前央行货币政策趋于中性，去年隔夜回购利率高企现象或难再现，资金相对宽松将成为今年债市的最大特点。

　　上投摩根基金调研发现，今年银行对不良资产关注度大幅提升，在非标资产配置方面趋于谨慎。伴随经济增速放缓，信用风险逐步释放，银行对于非标资产的配置热情或慢慢减弱。

　　“上述多因素均有利于债市在2014年保持‘慢牛轨迹’。从大类资产配置角度来看，今年投资债市将是一个不错的选择。”赵峰说。

　　值得注意的是，在债市各品种中，信用债、城投债和可转债的配置价值获得了部分机构的青睐。拥有业内相对领先信用评价体系的上投摩根基金认为，从全年来看，信用债表现好于利率债。

　　赵峰表示，在经济持续走弱、投资者避险情绪升温的背景下，城投债也可以作为投资的较优选择。数米基金研究中心也认为，伴随《预算法》修正案草案三审启动，城投债有望正名并摘去“准市政债”头衔，这也有助于其提升安全边际。

　　另外，经过前期调整，可转债在正股、估值、价格均处于低位的支撑下显现投资机会。数据显示，截至4月24日收盘，24只上市可转债中有12只转股溢价率低于10%。数米基金研究中心认为，这意味着当正股市场上升时，可转债市场将获得更大的弹性；而当正股市场下跌时，可转债市场的抗跌性也会更强。