阿里赴美IPO 市值或超1500亿美元

　　在宣布启动上市事宜一个多月后，阿里巴巴集团昨天递交了IPO招股书。招股书显示，此次发行规模为10亿美元。华尔街分析师称，招股书中的筹资金额只是名义上的数字，阿里巴巴最终的融资可能超过2012年上市的脸谱(Facebook)160亿美元的融资规模。

　　先放消息后递材料

　　3月16日，阿里巴巴官方宣布，已启动上市事宜，IPO地点确定为美国。过了1个半月后，材料正式递交。

　　某上市科技公司人士对新京报记者称，公司在上市前通常会诚惶诚恐，怕消息流出对市场环境造成影响，根本不会在静默期提前公开任何信息。“一般都是悄悄递交F1表格，阿里体量足够大，知道市场不能将它如何，才敢这么玩。”

　　对于阿里巴巴此时递交IPO文件，市场并不意外。根据阿里与雅虎敲定的股份回购协议，其只有在2015年底前上市，才能继续回购雅虎所持股权。

　　更关键的是，阿里集团和京东正在进行一场赛跑，京东率先冲出去，但由于腾讯投资京东交易需要修改表格，挂牌进程耽搁至今。两家主营业务类似的公司IPO，各大券商在投资配置的时候，在同类股票中选择将有所侧重。后上市的一家，将因此承压。

　　对于阿里巴巴，目前或许并不是上市的最佳时机。4月17日，新浪微博挂牌，IPO发行价17美元，处于此前公布的17-19美元发行价下限。在GMIC 2014移动互联网大会上，新浪微博CEO王高飞首次披露，微博选择在上市前主动调低发行价格，是由于考虑到市况“遇冷”。

　　秉承“合伙人”制

　　招股书显示，阿里巴巴合伙人共有28个成员，包括22名公司管理团队的成员，6名相关公司和附属公司管理团队的成员。永久合伙人为马云和蔡崇信。这意味着，阿里终于将秉持“合伙人”制度进入资本市场。

　　据报道，2013年，阿里曾向港交所提出“合伙人”制度的“创新”上市建议，该制度将允许包括马云在内的合伙人在上市后提名半数以上的董事，以保证对公司的控制权。此后，马云在一封内部邮件中称：“我们不一定会关心谁去控制这家公司，但我们关心控制这家公司的人，必须是坚守和传承阿里巴巴文化的合伙人”，“我们不在乎在哪里上市，但我们在乎我们上市的地方，必须支持这种开放、创新、承担责任和推崇长期发展的文化”。当时有分析称，马云在暗示阿里会因为坚持控制权放弃香港转赴美国上市。

　　招股书同时披露了阿里的持股情况，日本软银集团持股7.98亿股，占比34.4%；雅虎持股5.24亿股，占比22.6%；阿里巴巴董事局主席马云持有1.06亿股，占比8.9%；阿里巴巴联合创始人蔡崇信持有8350万股，占比3.6%。陆兆禧、张勇等高管持股比例均未超过1%。

　　目前，阿里巴巴董事会有马云、蔡崇信、孙正义和杰奎琳·雷瑟斯四名成员。孙正义和杰奎琳分别来自软银和雅虎。IPO之后，董事会成员将增加至9名。

　　预计募资超150亿美元

　　在阿里巴巴实现上市后，BAT(百度、阿里巴巴、腾讯)三巨头均已站上资本市场。

　　根据阿里巴巴披露的财务状况，2014财年前9个月(2013年4月1日-12月31日)，其总营收为404.73亿元；净利润为177.42亿元。去年Q4财季，阿里巴巴净利润已超越腾讯、百度之和。

　　易观智库最新数据显示，2013年，天猫商城销售额占中国B2C市场交易份额的49%，淘宝网销售额占中国C2C市场交易份额的83%，二者交易份额总和占全国社会消费品零售总额的近6%。

　　BAT三巨头的格局正在加速生变，互联网今年以来出现明显的寡头化倾向，并使得各个垂直行业呈现站队景象。上市后的阿里巴巴将更有底气进行这场“圈地”运动。

　　阿里巴巴在上市材料中披露的募资额是10亿美元，但华尔街分析师认为，这只是名义上的数字，定价时肯定会提高，预计募集资金在150亿-200亿美元。这笔资金将对阿里斥巨资构建生态系统提供支持。

　　根据IPO上市材料，截至2013年12月31日前9个月，投资活动产生的净现金流出约为222亿元。其中，阿里进行的股权投资包括新浪微博、UC优视、高德软件、菜鸟网络，以及美国电子商务网站ShopRunner均在列。

　　市值有望比肩亚马逊

　　据机构估算，阿里巴巴上市后的市值区间在1500亿-2500亿美元。在科技公司中，次于国际巨头苹果、谷歌、微软，但有望冲刺IBM、facebook、亚马逊等市值，与其比肩。

　　截至5月6日收市，苹果市值约为5120.3亿美元，谷歌市值约为3585.4亿美元，微软市值约为3242.0亿美元，IBM市值约为1900.3亿美元，facebook市值约为1502.1亿美元，亚马逊市值约为1368.4亿美元。腾讯昨天收于492.6港元，下跌8.82%，市值8834.65亿港元，约合1139.67亿美元。

　　与以往赴美上市的公司不同，在招股书上，阿里巴巴没有以海外知名电子商务公司(亚马逊、ebay等)类似业务进行对比，以方便海外投资者理解。此前新浪微博、京东均分别在招股书上提及了twitter和亚马逊。

　　新京报记者 刘夏