IPO开闸，VC/PE市场将迎春天

    7日，中国建投投资研究院、社会科学文献出版社联合发布的2014年《投资蓝皮书》指出，就股权和债券市场，2013年无疑都是低迷的年份。不过，经历深度调整期的PE/VC行业开始回归理性，再迎“春天”。

    2013年股权投资市场低迷，从基金募投来看，行业处于周期底部，中国VC/PE市场基金募资持续疲软。募集完成的与开始募集的基金数量均有所下降，合计募集规模也有所下滑。

    从投资来看，2013年投资股权数量和总额均有所下降，投资案例同比下降21.5%，投资总额同比下降31.8%，投资规模也继续了2012年的下行态势。

    不过，经历深度调整期的PE/VC行业开始回归理性。蓝皮书指出，在2013年IPO冰封的背景下，Pre-IPO类项目稀缺，早期投资布局以及二级市场定向增发类项目成为投资机构转型的方向；并购、转让、回购等方式更多地出现，使得退出渠道更加多元化。

    蓝皮书预计，2014年IPO开闸，严冬过后的VC/PE机构迎来了春天，IPO退出渠道的打开不仅将提升2014年VC/PE的回报率，同时也提振了市场信心，预计2014年VC/PE的募资、投资、退出的规模都将大幅提升。

    数据显示，2013年我国债券市场合计发行各类债券3639只，较2012年同期增加668只；合计发行总额9.02万亿元，较2012年同期增加0.93万亿元。蓝皮书指出，无论是利率债还是信用债，2013年都是我国债券史上最黑暗的一年。

    蓝皮书也指出，在经济增速下降，多数发债主体基本面发生恶化，盈利指标和短期偿债指标都在走低。这些不利的因素可能导致债券市场在2014年延续2013年的低迷，“流动性”仍将继续成为2014年债券市场的关键词。

    “金融创新也许会为黑暗的2014年债券市场带来一线曙光。”蓝皮书指出，我国债券市场创新不断，资产证券化进一步扩大试点，债权直接融资工具和银行资产管理计划、永续债、NCD相继推出。从长期来看，这些产品将会改变我国债券市场的结构。

    南方日报驻京记者 赵晓娜