“券商大会”聚焦新国九条：打造现代投行新机遇

　　中新社北京5月16日电 (记者 陈康亮)中国国务院日前发布的“新国九条”备受市场关注，在16日召开的证券经营机构创新发展研讨会(即券商大会)上，多位与会“大佬”表示，“新国九条”为中国券商打造现代投行提供了新机遇，亦将进一步助推实体经济。

　　中国证监会副主席姚刚在会上表示，日前国务院下发的《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(即“新国九条”)中明确提出，“促进中介机构创新发展，建设现代投资银行，提高证券期货服务业竞争力”，为证券经营机构进一步创新发展提供了新机遇，明确了新目标。这次研讨会的目的就是证券行业学习贯彻“新国九条”精神，谋划行业创新发展。

　　兴业证券董事长兰荣指出，2010年以来，中国经济增速逐步下滑，经济转型升级压力不断。一方面部分传统产业增长乏力，甚至面临亏损和淘汰；另一方面，大量创新、创业型企业缺乏良好的发展环境，发展缓慢。

　　兰荣认为，解决上述问题最好的方式就是大力发展具备收益共享、风险共担特征且市场化程度高的多层次资本市场，通过现代投行为处于各个发展时期的企业提供风险管理、直接投资、收购兼并等多样化、综合性的直接融资服务。“这亦有利于国内金融体系的改革，特别是直接融资和间接融资结构的调整。”

　　但值得注意的是，中国证券业目前整体的专业化水平不及国际水准，服务仍以同质化的通道类业务为主；且其在中国金融体系中的权重并不大，资产规模整体较小，对金融体系影响亦较弱。来自官方的数据显示，截至2013年底，国内银行与信托行业总资产分别为105万亿元(人民币，下同)与11万亿，近两年的增速分别为16%和51%；与此相对，证券行业总资产仅为2.1万亿元，同期的增速仅为15%。

　　“为了实现建设现代投行这一目标，必须真正恢复证券公司销售交易、托管结算、投资、融资和支付等各项基本功能，同时进一步扩大证券公司的营业范围，在严控风险的前提下，逐步向‘法无禁止皆可为’的方向前进。”兰荣说，“新国九条”则为中国券商转型现代投行打开了空间。

　　对此，中信证券董事长王东明亦持相同意见。王东明指出，“新国九条”为证券行业的改革创新提供了新的动力和制度保障；比如“新国九条”提出推动《证券法》的修改，为券商创新提供了良好的外部法律环境。

　　王东明认为，法律法规限制是制约国内证券业创新的重要因素，包括股票发行注册制改革、证券公司股权激励、券商发债不受净资产40%限制等，都需要修改《证券法》。

　　王东明进一步指出，跨部门监管协调难则是制约国内证券业发展的另一个阻碍，比如拓宽证券公司在银行间市场的拆借、回购等限制，需要证监会与央行沟通；推动市场化并购重组、长期资金入市等，则需要地方政府、财政部等配合。

　　“对此，‘新国九条’明确提出拓宽证券公司的融资渠道，破除行政壁垒，健全跨部门协调机制。”王东明说，应加快落实“新国九条”的精神，提升证券公司的规模和价值。

　　针对未来券商转型与创新的着力点，王东明表示，应进一步恢复证券公司作为投行的基础功能。允许证券公司在柜台市场自主提供托管、清算、做市交易、支付等服务；尽快批准行业内30余家证券机构联合发起设立的联网互通支付平台；建议证监会与央行沟通，赋予证券公司银行间市场结算代理资格。

　　对此，全国人大财经委副主任委员吴晓灵则认为，未来中国券商创新的着力点在于深耕非公开市场。“金融创新的首要原则在于服务实体经济，而服务实体经济的着眼点应落在非公开市场。”

　　吴晓灵解释，非公开市场是资本市场的塔基，是直接服务于企业成长的沃土，没有塔基就没有高质量的公开集中交易的公司；非公开市场可以为筹资者创设多种形式的融资工具，包括债券融资、股权融资、集合投资计划和风险管理工具，让高风险企业找到有风险识别能力的投资人，实现投融资双方的风险匹配。(完)