IPO招股书里的奇葩公司:考试“反作弊”成就商机

　　截至上周五，证监会已经发布了25批共380家IPO预披露公司名单。在这些预披露招股书的公司里面，有些公司提供的产品和服务很有创意，其业务和经营状况也让投资者感到新奇，比如反作弊的、盘头发的、烤面包的等等，颇具看点。

　　“奇葩”公司一

　　佳发安泰：考试“反作弊”成就商机

　　教育考试信息化行业的转化，在某些领域演化为猫捉老鼠的游戏，反作弊方式和手段的升级换代，成就了佳发安泰的四大系统。

　　招股书显示，佳发安泰主要产品包括网上巡查、应急指挥、身份认证、作弊防控四大系统，以及为这四大系统提供功能支撑的考试考务管理与服务平台。其中网上巡查系统用于实现对教育考试期间各考场和保密室的实时监控；应急指挥系统主要为处理教育考试期间、考试过后发生的各种突发事件召开视频会议和应急指挥提供设备；身份认证系统用于对考生身份的确认和考生信息的统计；作弊防控系统用于实现对考试期间高科技无线电通信作弊事件的防控。

　　该公司从2004年进入教育考试信息化行业，行业发展速度也超出公司的预期。申报稿显示，2011年至2013年间，佳发安泰营业收入分别为8220.71万元、19349.34万元和20878.83万元，同期归属于公司所有者的净利润分别为2678.54万元、6809.62万元和8017.13万元。公司2012年度业绩同比呈现大幅增长，2013年也有所增长，但是增速出现明显下滑。

　　公司表示，在受益于国家政策红利的同时，未来政策以及行业的发展也有难以掌控的不确定性，公司在考虑通过业务衍生，来保证稳健的增长。

　　从目前产品的毛利率看，2013年收入规模下滑最明显的管理平台设备产品，正是其毛利率最高的产品，过去三年毛利率在67.88%-80.82%之间，同时收入增速明显放缓的网上巡查系统，过去三年的毛利率也均在50%以上。与之形成对比的是，公司新的拳头产品身份认证和作弊防控系统，2013年度毛利率都在40%以下。

　　据佳发安泰人士向媒体介绍，过去一些考生通过处理证件照，或找到一个长相相似的替考者，就可能蒙混过关。但是现在，通过考生身份验证系统中的二代身份证读取功能，读取报名考生的二代身份证内芯片信息，通过系统的图像识别模块拍摄考生报名现场的面相并与提取的照片进行对比，判断持证考生是否为本人，从源头上保证采集的考生身份信息的真实性。在保证考生身份信息真实的情况下，继续采集考生的指纹和其他生物信息。考前，考生只需出示并在设备上读取二代身份证，按照提示按指纹即可完成验证操作。这样的流程就可大大地预防、威慑代考行为。

　　而更加高科技的作弊方式也让人大开眼界，比如藏在口腔之中、运用骨传导 (通过骨头震动在体内传播声音)原理的“骨震耳机”；体积袖珍、能够隐藏在耳朵内的 “米粒耳机”；通过一定的视线角度，就能够看到外界传输答案的 “矿泉水瓶作弊器”；还有可以接收外界信号并显示答案的橡皮擦……作弊防控系统就用于对考试期间高科技无线电通信作弊事件的防控。

　　“奇葩”公司二

　　流行美：“卖发卡”毛利率超过50%

　　一家叫做流行美的拟IPO企业，其主营业务为“卖发卡，盘头发”，居然实现了59.15%的综合毛利率。

　　通过广州流行美时尚商业股份有限公司的招股说明书可以看出，其商业模式极其简单，“通过‘产品+服务’的经营方式，为购买了时尚饰品、化妆品的年轻女性，打造头部整体造型，并长期免费提供发型设计、盘发、化妆等服务”。

　　销售饰品成为其盈利的秘诀，一个发卡，一瓶化妆品，加上一双盘发化妆的手，组合起来就是一台“印钞机”。招股书显示，2013年，流行美时尚饰品的平均售价为31.32元，而成本仅为14.72元，毛利率高达53.01%。公开报道称，20岁至35岁的女性，是其主要客户群。

　　流行美的营业收入来自两方面：一是向3000多家加盟店批发产品，收取特许权使用费；二是通过直营店面向顾客。

　　数据显示，2011年至2013年三年间，时尚饰品占产品销售收入的比重为77.73%、72.55%和69.51%。比重相对稳定，提升空间有限。

　　去年，流行美的销售费用为1.37亿元，其中3263万元为促销广告费；聘请范冰冰代言品牌等活动，耗资1167万元。在募投项目方面，流行美计划拿出4000万元补充流动资金，仍然是用来打广告。

　　因为技术含量不高、门槛较低，流行美面临着品牌被仿冒产品“山寨”的风险。其在招股书中承认，未来公司产品被大量仿冒且服务质量达不到公司标准，将对公司品牌形象和业务拓展产生不利影响。另外，由于时尚饰品行业是充分竞争的行业，行业内存在着数量较多的中小企业，行业内可能会出现竞争加剧的局面，这将会对公司的发展产生一定的影响。

　　“奇葩”公司三

　　桃李面包：有望成为“面包第一股”

　　近日，沈阳桃李面包股份有限公司正式披露招股说明书(申报稿)，拟登陆上交所，此次拟公开发行5001.4万股，发行后总股本不超过20005.6万股，拟募集资金不超过11.93亿元。

　　据悉，桃李面包此次募集到的资金将用于沈阳面包系列产品生产基地、面制食品生产加工二期项目、哈尔滨桃李面包系列产品生产基地项目、石家庄桃李面包系列产品生产基地项目、补充流动资金等。

　　桃李面包成立于1997年，总部位于辽宁沈阳，以经营面包、月饼、粽子为主，其中面包占到主营业务比例的九成以上。如果此次上市顺利，其将成为A股“面包第一股”。

　　作为典型的家族企业，账上资金充裕、往年分红豪放的桃李面包并不差钱，但却准备借助IPO融资近12亿，其IPO意图颇让市场揣测。

　　这是家典型的家族企业，136名股东均为自然人，本次拟发行前，吴学群、吴学亮、吴志刚和盛雅莉四人为桃李面包实际控制人，合计持股79.11%。

　　2009年年底桃李面包进行了一次增资，市场认为，这或许是公司在家族更大范围内的一次“普惠式福利”，在以现金方式认购股份的129名骨干员工中，不少来自吴志刚的吴氏家族以及其妻子盛雅莉所在的盛氏家族。2011年至2013年，该公司累计现金分红1.7254亿元，占同期净利润的28.03%。

　　根据理财周报发行定价实验室IPO估值数据，预估桃李面包发行市盈率为45.89倍，根据其2013年度扣除非经常性损益后净利润对应发行后总股本，每股收益达1.25元。如果顺利上市，吴学群家族的财富市值可想而知。

　　桃李面包认为，与同行业上市公司相比，公司“资产负债率水平较低，盈利能力较强，产品销售及回款良好，经营活动产生的净现金流量充足”。

　　据桃李面包招股书(申报稿)披露的信息，公司2013年、2012年和2011年的营业收入为175782.96万元、152755.65万元和119649.22万元，营业收入2013年较2012年增长15.07%，2012年较2011年增长27.67%；2013年、2012年和2011年的净利润为25460.43万元、21515.86万元和14582.56万元，2013年净利润较2012年增长18.33%，2012年较2011年增长47.55%。