缩量反弹融资盘逢高略减

　　两市融资余额至上周五约为3930亿元，较前周流出13.6亿元，其中沪市流出3.25亿元，深市流出约10.35亿元。

　　上期本栏提到，活跃性资金的持币观望心态占上风，沪指未来一周仍不具备明显的下跌动能。市场心态谨慎但并不悲观，小跌小反弹或继续横盘缩量振荡的可能性较大。上周一沪指下行，两市融资盘小幅回流1.82亿元，上周二两市融资盘回流0.13亿元，上周三融资盘继续回流5.8亿元，但上周四、上周五融资盘逢高减持，分别流出约7亿元、14.4亿元。全周两市成交金额较上一周减少935亿元，减幅为13%，呈缩量反弹的格局。

　　5月已过三周，融资盘累计流出约10.3亿元，4月份是净流入14亿元。自有融资融券以来，融资盘月均净流入78.6亿元，自2011年以来的40个月的数据中，融资盘月流入低于15亿元有8个月，其中是净流出的有4个月，月流入出现低值后的次月或再下一个月都出现了阶段性反弹。反弹都是破而后立，在盘跌中的最后一跌或当月急跌后出现，还未曾出现横盘区域当中产生阶段性反弹的记录。从过往数据中得出，在存量博弈的市场中，如果6月指数继续下行，将是一个融资盘建仓操作阶段性反弹的良机。

　　上周两市融资期间买入和偿还额合计约为1224亿元，日均约为249亿元，较前周减少约14%，是春节行情以来的最低值，反映融资盘操作频率仍处低位，场内观望气氛仍然浓厚。

　　后市研判：沪指在犹豫中缩量上升，融资盘上周逢高减持，多数是前期融资买入的套牢筹码在减磅。短期来看，做多情绪谨慎，市场仍然缺乏下跌动能，保持小幅振荡为主。可小仓位短线关注移动支付、苹果产业链、传媒互联及生物医药中的成长股。

　　(海通证券广州东风西路营业部)