赛摩电气疾速上位“第一”悬疑

　　徐州赛摩电气股份有限公司向资本市场冲刺的这两年，公司在采样设备领域突飞猛进，2013年主营收入超过了A股上市公司开元仪器。

　　殊不知，开元仪器曾在招股说明书中披露，2010年中国仪器仪表行业协会组织的调查结果显示，其在该行业市场占有率排名第三，而赛摩电气甚至没排不上号。赛摩电气上演的这出“逆袭”戏码，让投资者啧啧称奇。

　　移花接木的“第一”？

　　创业板公司能否成功叩关IPO，关键得看成长性。在营业收入、净利润方面，赛摩电气2012年的同比增长率分别为9.8%、6.9%，但2013年增长率则分别跃至18.45%、11.89%。

　　作为电子皮带秤行业的“大佬”，赛摩电气这一块的销售这两年近乎原地踏步。真正的业绩驱动力是机械自动采样设备，2011年该产品的销售收入是3086万元；但2012、2013年销售收入分别达到5695万元、7519万元，同比劲增84.56%、32.03%。

　　高增长背后究竟隐藏着怎样秘密？公司解释说，机械自动采样设备行业的集中度较高，除了自己，三原称重、北京通尼、长沙通发、开元仪器算是国内的代表企业。

　　还有一个“证据”。2012年国家煤炭质量监督检验中心对煤炭采样机系统在国内的应用进行了调查，调查对象为国内6家煤炭采样机的主要生产厂家。根据这6家单位的回复，截至2011年年底，其销售数量为2198台，其中赛摩电气采样机的销售了671台，约30%的市场占有率，在6家主要生产厂家排名第一。

　　然而这个煤炭采样机的“第一”，也许被赛摩电气在招股书中放大了。《金证券》记者注意到，公司在招股说明书第123页中，将煤炭采样机的调查结果“升华”至机械自动采样设备，自称“发行人机械自动采样设备的市场占有率在6家主要生产企业中排名第一”。

　　行业“探花”竟被逆袭

　　有了“第一”的底气，赛摩电气将开元仪器作为了主要竞争对手。

　　据开元仪器招股说明书，2010年中国仪器仪表行业协会组织的调查结果显示，在采样设备领域，通尼、通发、开元的市场占有率为25.36%、18.93%、16.44%，其次为万通(9.95%)、三能(11.59%)、三元(2.73%)，其他厂商为14.99%。尽管赛摩电气深耕多年，在这份协会调查中，公司被归入“其他厂商”。

　　据了解，开元仪器2011年-2013年来自采样设备的主营收入，分别为5010万元、6227万元、7505万元。行业排名靠前的采样设备公司销售负责人对《金证券》记者称，“‘机械自动采样设备’跟‘自动采样设备’是一回事，只是不同公司的称呼不同。”

　　短短三年间，赛摩的营收就超过了原本的“探花”，毛利率也与之持平，令人有些刮目相看。对于逆袭上位，赛摩电气的解释是，公司敏锐地抓住了港口行业对煤炭采样设备需求增长的机遇，港口行业的销售业绩出现了爆发式的增长。

　　对此，开元仪器证券部人士回应《金证券》记者，“这几年行业协会没有新的市场份额调查，对于赛摩电气的财务数据，我们不做评价。”

　　而上述采样设备公司销售负责人表示，“前些年采样设备的大型企业比较少，这几年蹿上来不少新面孔，导致行业占有率这些数据比较模糊，但排名前几的企业没有大的变化。”

　　低价低预付抢夺客户

　　机械自动采样设备的下游客户，采购时常采用招投标制度。通常，产品计量的精度、运行的稳定性和可靠性越高，产品利润水平越高，且高端产品市场的利润水平高于中低端产品市场。赛摩电气的竞争力从何而来？

　　前述销售负责人告诉《金证券》记者，“偶尔会在招标现场遇到赛摩电气的人，他们报价一般比较低，销售人员也多，揽的项目比较多。但从技术来说，跟前几家企业还是有差别的。”

　　据悉，赛摩电气2011年-2013年自动采样设备单价分别为35.88万、47.03万、43.97元。而开元仪器上市后并未披露采样设备单价，但2011年这一数字为59.64万元，远超赛摩电气。

　　不仅如此，赛摩电气针对部分客户放宽了信用政策，比如延长付款期限、减少预付款比例等。公司正常也仅要求客户支付10%-30%的合同款作为预付款。《金证券》记者注意到，报告期内赛摩电气应收账款高企，2013年年末占到总资产的49%。

　　资料显示，赛摩电气此次募集资金主要投入煤能源计量设备、机械自动采样设备的扩建项目，分别涉及1.3亿、6338万元。有业内人士对《金证券》记者直言，“赛摩这两年的业绩增长点--港口需求毕竟有限，计量、采样设备最大的客户还是电力、钢铁、水泥这些行业。虽然潜力巨大，但随着国内经济转型这些企业日子并不好过，又有多少愿意拿出钱添置高端设备？”

　　“2013年煤炭行业经济效益大幅下降、企业亏损面扩大，冶金(钢铁)、水泥、化工行业也不景气，2014年煤质检测仪器设备市场需求和增长具有不确定性。”在2013年年报中，开元仪器坦诚，公司上市之初谋划的“自动化机械采样装置升级扩能项目”，投资进度一直滞后于此前预期，原因即为运营环境的相应变化及相关业务结构的调整。

　　此前，《金证券》曾报道赛摩电气隐匿外资身世的背后故事。目前看，这个家族企业业绩逆袭的过程，疑点似乎也颇多。记者就此发送采访提纲给赛摩电气，但截至发稿时止，并未得到对方的正式回应。　□金证券记者 江芬芬