新光药业押注单一产品 跨区域扩张前途难料？

　　中国经济网北京5月30日讯(记者 臧允浩)近日，浙江新光药业股份有限公司(下称“新光药业”)出现在证监会发布的IPO预披露名单中。新光药业拟在创业板上市，公开发行2000万股，募集资金约2.12亿元。

　　据悉，新光药业是一家主营中成药研发、生产和销售的制药企业，黄芪生脉饮、伸筋丹胶囊、西洋参口服液为其主要产品。其中，黄芪生脉饮为新光药业带来了源源不断的收入，尤其是在去年，其销售收入占据营业收入的八成。而此次募投计划中，该产品还将扩大一倍的产能。

　　与此同时，新光药业为尽可能消化掉扩大的产能，开始在浙江省外布局营销网络，将募集资金同时投向了“区域营销网络建设项目”，拟在江苏、山东、北京、福建、上海、河北、等地建设销售办事处。

　　不过，这对于一直浸淫于浙江市场的新光药业而言，或将是一个不小的挑战。北大纵横高级医药合伙人史立臣向中国经济网记者表示：“新光药业要扩大市场，首先应该制定一套完备的营销战略，市场扩张要分清主次和重点，针对各区域做好竞品、市场政策、经销渠道的调查等，然后才是才是通过构建营销队伍，配合经销商做好市场的开拓，这不是一蹴而就的事”。

　　史立臣还特别强调：“新光药业的主打产品黄芪生脉饮所面临的竞争对手不仅仅是相同适用症的中成药，还要算上竞争力更强的西药，其扩张压力之大不言而喻”。

　　押注单一产品

　　招股书显示，新光药业主要产品分别有黄芪生脉饮、伸筋丹胶囊、西洋参口服液。其中，黄芪生脉饮是最主要品种，2011~2013年该产品的销售收入分别达到1.55亿元、1.82亿元和2.17亿元，占营业收入的比例也分别为67.72%、72.84%和80.98%；毛利额分别为6475.84万元、8902.42万元和1.27亿元，占毛利比例分别为72.18%、77.22%和86.00%。

　　新光药业在招股书中坦言：公司较高的产品集中度降低了公司抵御市场风险的能力，如公司主导产品生产、销售、市场状况等情况出现异常波动，将对公司经营业绩产生较大影响。

　　此外，新光药业主要销售收入都来源于浙江省区域，地方色彩浓厚。2011~2013年，公司在浙江省区域的销售收入均超过当期营业收入的八成以上，比例分别为82.20%、81.54%和85.19%。

　　此次IPO，新光药业将目光继续投向黄芪生脉饮产能的扩大。根据招股书，年产 2.2 亿支黄芪生脉饮制剂生产线 GMP 建设项目建成后，公司将新增黄芪生脉饮设计产能2.2亿支/年，较2012年设计产能 (1.33万支/年)增加165.10%。

　　超过一倍的产能扩张，新光药业能否顺利消化掉呢？

　　根据 CFDA 南方所《我国冠心病口服中成药市场分析》报告，2012 年新光药业黄芪生脉饮产品在我国冠心病口服中成药市场占有率约 1.11%，居第 16 位；在主治气阴两虚的冠心病口服中成药的市场占有率约 8.05%，居第 5 位。无论从哪方面讲，其市场份额都不算大。

　　而新光药业的黄芪生脉饮主要消费群体为冠心病患者，这类产品在市场中也有很多同类产品，例如以岭药业的参松养心胶囊、贵州百灵的银丹心脑通软胶囊、天士力的复方丹参滴丸等。而新光药业的销售半径还仅集中在浙江省，同时黄芪生脉饮并不算公司的独家品种，江西南昌济生制药厂也生产该产品。因此，这些因素都可能对新光药业业绩成长性带来制约。

　　史立臣表示，新光药业黄芪生脉饮的竞争对手不仅仅是同适用症的中成药，还要算上西药，而且此方面西药的竞争力也远远大于中成药，其扩张压力之大不言而喻。

　　对于诸多疑问，中国经济网记者致电新光药业，对方则表示，“招股书中都做了详尽说明”。

　　跨区域扩张前途未卜？

　　目前，新光药业营销模式为经销商经销模式，主营中成药研发、生产和销售，而在数年前，新光药业还曾尝试涉足药品批发与零售业务，跨界药品流通领域。

　　2002 年 8 月 28 日，新光有限及尹在宽等四名自然人共同出资设立新光药品，设立时注册资本为 1000 万元。

　　不过，好景不长。2012 年 4 月 27 日，新光药业便转让掉其新光药品的股权，放弃该业务。

　　招股书称，为进一步强化公司主营业务发展，公司决定将其持有的新光药品 60%的全部出资对外转让。

　　至于具体原因，新光药业则表示：新光药品主营业务为药品的批发与零售属于药品流通领域，作为公司主营业务的中成药研发、生产与销售属于药品生产制造领域，两者主营业务存在一定差异。公司现正处于快速发展时期，专注发展中成药生产主营业务符合公司战略发展需要，故公司决定对新光药品股权予以转让。

　　更多原因或与新光药品的业绩有很大关系。数据显示，截至2011年12月31日，新光药品的利润总额为321.99万元，仅占据新光医药利润总额的5.70%。

　　新光药业或许只是一段插曲。目前，在新光药业所实行的经销商经销模式下，公司产品直接销售给经销商，公司与经销商之间进行货款结算，经销商再通过其销售渠道将药品销售给医院、药店、诊所等零售终端，最终由零售终端将产品销售给消费者。而黄芪生脉饮、伸筋丹胶囊等产品便是通过这种模式销售。

　　根据招股书，公司的正在履行的经销商协议中，共有8家企业，且几乎所有经销商都分布浙江地区，例如浙江省诸暨市医药药材有限公司、浙江珍诚医药在线估分有限公司、华东医药股份有限公司中成药分公司等。

　　根据新光药业此次IPO计划，公司将推进区域营销网络建设项目。新光药业称：公司区域营销网络建设项目的核心是在重点省份建设营销网络，自建专业化营销体系和营销队伍，进行主导产品黄芪生脉饮的学术推广。

　　具体来讲，新光药业计划将在未来 3 年内，分别以江苏、山东、北京、福建、上海、河北、广东、四川等 8 个省(市)的省会城市或地理中心城市购置办公用房，设置 8 个省(市)级办事处；同时计划在浙江、江苏、山东、福建、河北、广东、四川的重点二线城市租赁办公场所设置地级市销售办事处，对该城市的产品市场进行深度开发，并以每个地级市销售办事处拓展辐射到该地区下属的县级城市。

　　不过，对此北大纵横高级医药合伙人史立臣则表示“新光药业要扩大市场，首先应该制定一套完备的营销战略，市场扩张要分清主次和重点，针对各区域做好竞品、市场政策、经销渠道的调查等，之后才是通过构建营销队伍，配合经销商做好市场的开拓，这不是一蹴而就的事”。