改制之后又遇新考验 德宏电子张老板女儿接班难

　　在数次股权腾挪中，浙江德宏汽车电子电器股份有限公司的控制人张宏保、张元园夫妇，其“低价”收拢股权展现出高超的“财术”(详见金证券报道《张氏夫妻店财术高超，德宏电子激励员工后七折拿回》)。如今，德宏电子成长为年利润总额逾5000万元的拟上市企业，而当年改制过程中其他的资产却已成为尘封的记忆。

　　实现了惊险一跃的张氏夫妻，如今亦面临新的难题：如何让女儿接过衣钵？

　　分步“肢解”

　　申湖集团最早可追溯至1978年成立的湖州汽车电器厂，1993年才更名申湖，属集体企业。1987年开始，张宏保历任湖州汽车电器厂厂长、申湖集团董事长兼总经理。

　　作为主要经营负责人，张宏保在申湖集团的整个改制过程中，是个极重要的角色。1999年开始，经营陷入困局的申湖集团开始想办法“脱贫”，先将旗下的汽车发电机业务分立为湖州上海申湖汽车电机厂(简称申湖电机)、湖州德宏汽车电机厂(简称德宏电机，德宏电子前身)。

　　此后，申湖集团进行了分步改制：德宏电机与湖州市住宅建筑工程公司于2000年先行改制，申湖集团及下属其他经济实体的改制则在2004年进行。

　　从改制时的财务状况来看，首批改制的德宏电机和湖州市住宅建筑工程公司还有些“家底”：在提留数百万元的职工身份置换补偿金和离退休人员社会保障金后，德宏电机净资产还剩下182.51万元，湖州市住宅建筑工程公司净资产则为108.42万元。

　　2004年年底，申湖集团第二步改制启动。在提留职工身份置换经济补偿金等处置后，最终账面净资产为-3137万元。其中，职工身份置换经济补偿金412万元和银行借款2980万元由德宏电机代偿，德宏电机因此获得申湖集团三宗土地——白雀乡白雀村、湖州经济技术开发区22地块以及环城东路263号土地的使用权。

　　对于申湖集团其他资产，经拍卖处置后，剩余净资产划归改制后的新主体——湖州顺驰汽车配件制造有限公司。《金证券》记者注意到，湖州顺驰仍由张氏夫妻把控，张元园现金出资50万元，持股46.3%，其余4名法人股东的持股比例从9.26%到25.92%不等。

　　冰火两重天

　　德宏电机和申湖电机“分家”后，张宏保只取德宏电机一家收入囊中。这一选择，是受限于出资本钱，还是出于其他原因，外界难以知晓，但德宏电机和申湖电机迥异的前景，引人关注。

　　2001年4月，德宏电机“公改私”，张宏保出资86万元，加上改制中奖励的86万元净资产，成为德宏电机控股股东，持股45.03%。

　　《金证券》记者注意到，“分家”之初，德宏电机和申湖电机资产大致相当。其中，德宏电机总资产4644.88万元，负债3867.61万元，净资产777.27万元；申湖电机总资产4403.93万元，负债3737.19万元，净资产666.73万元。

　　但招股书透露的情况表明，申湖集团改制结束后，申湖集团、申湖电机一直没有进行具体经营活动。2010年12月，申湖集团和申湖电机清算注销。

　　同样是从申湖集团分家出来的“儿子”，由张宏保夫妻接手的德宏电机蒸蒸日上，成长为年利润总额达到5016万元的拟上市企业，而申湖电机却一直没有具体经营活动，并最终走向消亡。

　　接班难题

　　从申湖集团脱离后的德宏电机，股权频繁演变，并逐渐被张宏保夫妻收拢，最终被其绝对控制。

　　《金证券》记者注意到，在2004年收回职工股权后，张元园持股比例跃升至80%。此后，经过引入创投机构等操作，张宏保、张元园夫妇最终持股比例达66.12%。

　　“夫妻店”型的改制企业，自然逃脱不了浓厚的家族色彩。招股书显示，德宏电子董事会中共设6名非独立董事，张宏保、张元园和女儿张宁占据三席。

　　一家三口全入董事会是否合适？6名董事的设置，会否导致表决僵局？电话采访未果后，《金证券》记者向德宏电子发送了采访提纲，但截至发稿前公司并未正式回应。

　　值得一提的是，德宏电子将面临二代接班的考验。根据招股书披露，张宏保今年66岁，妻子张元园63岁，两人目前分别担任公司董事长、副董事长。

　　德宏电子现任总经理为施旻霞，今年40岁，是申湖集团出身的“老臣”。但有迹象显示，张氏夫妻有意培养女儿张宁做接班人。

　　目前，张宁持有德宏电子48万股，合0.82%的股权。简历显示，今年38岁的张宁，1997年7月参加工作，并在2007年进入德宏电子旗下子公司任销售部经理。2010年3月进入德宏电子担任董事、副总经理等职务。

　　值得一提的是，张宁进入德宏电子后，曾与公司有过“徇私性质”的关联交易。招股书显示，2010年9月，张宁的前夫张华福新开了一家餐厅——吴兴福宁粤菜馆。报告期内，德宏电子向粤菜馆出租其位于环城东路263号的房产，租赁期从2010年9月15日至2012年8月27日。此外，德宏电子还在吴兴福宁粤菜馆招待公司的客户，直到2012年8月，张华福停止了粤菜馆的经营。

　　招股书显示，粤菜馆租赁的环城东路263号7幢二层，面积730平方米，年度租金为11万元。而同一幢同等面积的第三层物业，德宏电子向无关联第三方收取的租金为13万元/年。□金证券记者 李砾