奇信股份“要账”困难 营收、净利节节败退

　　近期，深圳市奇信建设集团股份有限公司(以下简称“奇信股份”)进行了招股书预披露，准备冲刺IPO。公司拟募集资金5.3亿，其中1.8亿用于补充营运资金。

　　奇信股份应收账款占总资产比例居高不下，且中长期账款占比较高。此外，其所处的建筑装饰行业，受房地产行业处境尴尬影响，公司长期现金流吃紧，外界对奇信股份的IPO之旅担忧颇多。

　　中国经济网记者试图询问公司现金流紧张的问题如何解决，但对方回复称，根据证券发行与承销管理办法，公司目前处于静默期，不便回答。

　　资产负债率高 现金流紧张

　　资金链断裂风险已经成为奇信股份长期发展潜伏的地雷。据中国经济网记者查阅招股书发现，奇信股份长期现金流吃紧，资产负债率居高不下。

　　截至2013年末，公司负债总额为14.52亿元。数据显示，公司近三年资产负债率分别为56.47%、62.13%和66.7%，而同期同行业上市公司均值为52.09%、53.10%、59.86%。

　　据证券市场红周刊报道，针对现金流吃紧，奇信股份目前仅通过增加银行贷款和经营性负债来维持营运资金，融资渠道的单一，也加剧了公司资金紧张的风险。

　　招股书显示，2011年至2013年各期末公司银行借款余额分别为1.44亿元、3.2亿元、4.6亿元，2013年末，短期借款占总资产比例达21.22%。而同行业9家上市公司中，2013年末短期借款占总资产比例最高的江河创建，也只有13.10%。

　　此外，作为主要的负债项目，2011年至2013年，公司应付账款余额分别为3.48亿元、5.51亿元和8.6亿元，占负债总额的比例分别为56.45%、56.54%和59.29%。

　　值得一提的是，本次公司募集资金5.3亿元，其中有1.8亿元是用于补充营运资金，可见公司现金流极为紧缺。

　　应收账款猛增 存回款风险

　　奇信股份所属建筑装饰行业，在报告期内公司的营收、净利增幅出现明显的下降。2011年至2013年公司营业收入分别为16.6亿、22.3亿、25.8亿，增幅分别为50.87%、15.57% 、34.52% ；2011年至2013年公司净利润分别为1.08亿 、1.2亿 、1.27亿 ，增幅分别为55.78%、11.87%、4.87% 。

　　伴随着营收、净利双降的是其应收账款的猛增。招股书显示， 2011年、2012年和2013年，公司各年末应收账款余额分别为6.36亿元、8.9亿元和14亿元，占各期营业收入的比例分别为38.30%、39.83%和54.27%。且应收账款占总资产比例居高不下，近三年分别为54.88%、51.91%和58.56%。

　　针对应收账款占比过高的问题，奇信股份表示，营业收入主要来源于装饰工程施工，应收账款余额较大与工程款结算方式密切相关，符合建筑装饰行业特点。

　　但观察其应收账款中账龄可以发现，奇信股份应收账款中长期账款占比较高。2011年-2013年末，奇信股份1年以上应收账款余额占应收账款总余额的比例分别为22.91%、30.52%和27.90%。且从2012年开始，两年以上应收账款占比从0.81%升至10.25%，2013年继续攀升至10.88%，并出现了4年以上应收账款。可以说，高额的应收账款将对公司持续发展产生直接影响。(记者 蒋诗舟)