华创证券：熊牛转折 新一轮牛市将更牛

　　近24年的A股历史中，真正被称之救市政策的，有两次，一是1994年三大政策，一是1999年的六项措施。

　　这两次“救市”政策有一大共同点，就是都与新股发行有关。这两次出台政策干预还有一个共同的股市背景环境，即都是在一个熊市的末端，前一次，由1558点跌至325点，时间18个月；第二次，由1510点跌至千点(曾四探千点)，时间25个月。前两次行情中，1994年的“8.1行情”当月交易行情完整，故8月的阳线大，跨度到9月后以长上影报收，但也从8月跳空61点开盘的394点上冲至9月的1052点；1999年的“5.19行情”发端于当月的后半段，当月是先抑后扬故阳线相对较小，次月阳线实体更大，由1283点最高冲至1756点，收于1689点。

　　这两轮行情随后都有较大时间和较大幅度的回调，前一轮多次回探500多点，时间长达16个月，之后又回升16个月至1510点终结；后一轮回调至1341点，时间长达6个月，之后又回升18个月至2245点终结。目前，即便从3478点算起，时间已长达59个月；而2000点成熊牛转折又一个大底部也愈来愈清晰。

　　华创证券 吕京宁